2018年4月9日至4月13日周报(第89期):短期震荡,中期布局优质成长股

川财策略周观点:

    地缘政治使得全球市场风险偏好可能受压,但政策支持等使得国内市场风险偏好维持,经济预期有所转弱,大盘短期维持震荡,中长期风格转换延续。网信办和证监会发布网络强国建设指导意见、上市公司收购权益变动信息披露指引等一系列政策显示政策持续支持新兴成长行业的信号明确,此外一季报创业板业绩增速进一步改善,国内个股的风险偏好仍维持,优质成长股仍是中期配置的主线;经济数据偏弱;大盘短期维持震荡,业绩是配置逻辑。

    市场趋势的核心变化因素:

    (1)4月13日,中央网信办和中国证监会联合发布《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》,鼓励网信企业通过并购重组,完善产业链条,引进吸收国外先进技术,参与全球资源整合,提升技术创新和市场竞争能力。(2)4月13日,沪深交易所同步发布《上市公司收购及股份权益变动信息披露业务指引》,将大额持股变动的信息披露间隔从每5%缩减至1%,且将持股比例未达到5%的第一大股东纳入信息披露义务人范围。

    行业配置和主题策略:

    中期布局优质成长股。(1)政策支持和波动率上升使得优质成长股依然是主线,业绩和成长性是配置核心逻辑。(2)网信办和证监会支持网络强国意见发布、上市公司收购权益变动信息披露指引等进一步显示政策持续支持新兴成长行业信号明确,叠加一季报创业板业绩改善迹象持续以及市场波动率上升利于中小个股等,我们认为中长期风格转换拐点已经来临;存量的优质成长个股是中期配置主线,业绩和成长性是主导逻辑;这其中首选关注5G、电子、游戏、影视等行业中有业绩的低估值个股,此外生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励的行业中的龙头个股也值得关注。(3)绝对估值较低、外资持续流入以及业绩稳定性和增速较高等使得低估值蓝筹调整后仍可能受机构资金逢低配置,主要关注几个方面:一是消费类中的商贸、医药、智能家电等低估值蓝筹板块,其中商贸还叠加国改、新零售等转型的刺激,医药叠加中长期消费升级、生物科技和创新的趋势,智能家电叠加科技创新。二是大金融中的大银行、大券商等低估值确定性蓝筹,业绩改善的确定性较高。三是盈利确定性改善的周期板块;首选受益于新能源汽车销售大幅增长的、成长空间较大的有色中的小金属板块;其次关注钢铁、化工等传统周期板块,一季报公布、业绩大增可能会对板块有所刺激。(4)中短期内政策性主题仍是重点,尤其是雄安、海南、粤港澳等区域经济主题值得重点关注。

    风险提示: 宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。