有色金属一周回顾:美空袭叙利亚金价预计冲高回落,继续推荐合盛硅业!

本期投资提示:本周主要变化:(1)整体上调对周期看法,二季度预计周期个股有显著超额收益,有色金属板块中小金属活跃度更好!(2)继续强化推荐合盛硅业!高ROE产能快速扩张的金属硅全球龙头!金属硅供给侧改革力度可类比煤炭,强于电解铝!(3)美英法对叙利亚发动导弹精准打击,地缘政治风险引发避险需求,阶段利好贵金属。

    投资建议:继续推荐合盛硅业!其他重点推荐钴和紫金矿业!金价预计冲高回落!关注小金属涨价板块,是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续(微观层面也有供给的配合),长期看好新能源光伏及有机硅新材料上游金属硅行业的高景气,标的上强烈建议买入全球金属硅龙头合盛硅业,高ROE产能快速扩张(2018/2019净利润30亿/38亿,PE14X/11X)。

    我们认为市场本身对经济悲观时叠加贸易战拖累经济预期,将给予基本金属类产量扩张的龙头企业买入机会(基于长期不依赖价格的净利润增长)——建议关注紫金矿业(较为保守FCFF法公司合理市值1366亿元,上涨空间超过50%,买入)!新能源方面,我们认为行业短期无利空,叠加部分抢装,市场预期的高景气仍可持续一段时间,子领域上,仍强调钴比锂好,在一轮估值修复完成后,碳酸锂板块的龙头个股无论从盈利增速和估值匹配还是行业本身景气度来看,都在中周期内无法与钴相提并论;标的上首选寒锐钴业(2018/2019净利润16亿/21亿,PE20X/15X)、洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE30X/28X);另外建议刚刚复牌公告收购铜钴矿的中矿资源。中长期来看,我们更偏向估值更有优势的中游制造行业!重点关注明泰铝业(2018年净利润4.7亿,对应PE15X)和东睦股份(2018年扣非预计3.5亿净利润(40%+),对应18年PE20X)。

    周五晚间美国空袭叙利亚,预计短期避险情绪大幅走强,金价有望脉冲式上涨;但正如英国脱欧时一样,后续随着市场情绪缓和,金价将逐步回落,中期看利率高企仍是制约黄金价格向上大幅攀升的核心因素!上周国际基本金属走势分化明显涨跌互现,COMEX黄金上涨0.88%。LME三月期铝上涨11.9%,期镍上涨5.05%,期铜上涨0.9%,LME三月铅、锌分别下跌3.76%、3.56%,LME三月期镍价格不变。COMEX黄金上涨0.88%。国内金属涨跌互现。本周二公布中国1季度GDP数据,本周三公布欧元区3月CPI年率初值,建议关注!钴价上涨,碳酸锂、稀土、钼下跌。上周钴方面,长江现货最新价格69万元/吨,较上上周上涨5000元/吨。铟价为2040元/公斤,较上上周下跌60元/公斤。上周长江现货金属硅均价为1.48万元/吨,较上上周下跌100元/吨。上周国内锆英砂价格为1.15万元/吨,较上上周持平。上周钨精矿价格为11万元/吨,较上上周持平。上周45%纯度钼精矿均价1605元/吨,较上上周下跌25元/吨。据百川资讯,上周工业级碳酸锂均价14.75万元/吨,较上上周下跌5000元/吨;电池级碳酸锂均价15.85万元/吨,较上上周下跌5500元/吨;氢氧化锂均价15.5万元/吨,较上上周持平。硫酸镍最新成交均价2.8万元/吨,较上上周持平。轻稀土方面,氧化镨钕对外报价33.75万元/吨,较上上周下跌1万元/吨;中重稀土方面,氧化镝116.75万元/吨,较上上周下跌1.75万元/吨;氧化铽312.5万元/吨,较上上周下跌10万元/吨。