有色金属行业:钴,市场还忽略了什么?

钴:MB钴、钴精矿、钴粉、四氧化三钴续创10年历史新高。MB低级钴和高级钴分别上涨2.3%和1.7%,价格再创新高,均达到40.1美元/磅(折人民币65.46万元/吨)。国内方面,由于原料成本抬升,本周钴精矿大涨2.9%至28.6美元/磅,钴粉上涨1.4%至707.5元/公斤,四氧化三钴上涨1.1%至452.5元/公斤,硫酸钴微涨0.7%至13.45万元/吨。其余钴产品价格较平稳运行。

    锂:锂价基本持稳。碳酸锂市场本周基本平稳,节后的提价对市场并未造成太大影响,供需较平衡。电池级碳酸锂报价在15.45万元/吨,工业级碳酸锂主流价在14.45万元/吨,氢氧化锂在15万元/吨。

    其他小金属:稀土走强,钼精矿价格上行。稀土市场价格进一步上涨,虽然成交活跃度并不高,但是上游商家普遍看好后市,出货量不多,整体市场报价开始走高,目前市场价格在36-36.5万元/吨,较上周上涨4.9%。对于后市普遍认为还有上涨的趋势。另外,钼精矿矿山企业普遍现货紧缺,上下游企业之间博弈加剧,但矿山企业具备优势,主流市场价格已涨至1,690-1,720元/吨度,预计未来一周,中国钼精矿价格仍将保持持续上行态势。

    投资建议:

    1)2月新能源汽车产销量同比增长119.1%和95.2%,印证新能源汽车“抢装+正常释放”双需求爆发逻辑。近日中汽协公布了2月份新能源车产销数据,具体产销量分别为39230辆和34420辆,同比增长分别为119.1%和95.2%。其中,2月乘用车销量达到2.9万台,在春节放假背景下追平去年3-4月水平,同比增长80%左右,印证新能源汽车“抢装+正常释放”双需求爆发逻辑。

    2)政策方面再提供新动能。总理在政府工作报告中指出:①将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年,全面取消二手车限迁政策;②扩大外商投资新能源汽车等领域;③加快制造强国建设,推动新能源汽车等领域产业发展。政府工作报告鲜明的指出将从政策、资本、国家战略等方面,一如既往的支持新能源汽车的发展,行业再获新动能,此举将加速助推中国成为世界新能源汽车制造强国。政策方面为新能源汽车行业再添新动能。

    3)刚果(金)新矿法正式落地,市场并未完全计入这一影响。3月9日,在与矿业公司代表会谈结束后两天,刚果金总统约瑟夫·卡比拉终于签署了新矿业法,面对税收成本的提升:一方面全球钴生产成本曲线势必被推升;另一方面我们相信这会对企业行为产生深远影响,企业维持利润的方式就是“量*价”——由于钴原料供应持续紧张,而上游企业掌握话语权,短期通过寻求价格上涨维持利润,或会成为企业普遍的选择。(更进一步影响分析,可参见历史报告《刚果金矿业法修订影响几何?20180212》)

    4)继续推荐锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

    风险提示:宏观经济波动等带来的风险,新能源汽车销量不及预期,钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。