钢铁行业周报:旺季来临有望提振钢价,继续维持行业谨慎乐观观点

我们仍以供给、需求和政策三个维度对本周的钢铁行情进行展望。1)供给端,上周的库存上涨仍然较快,涨幅接近2017年同期水平。但目前钢厂的库存压力仍然不大,钢厂挺价的意愿较为强烈。虽然社库的累积较多,但钢贸商对于后市仍然较为乐观。因此,短期内高库存不会给价格造成明显的压力;2)需求端,虽然本周就是下游的开工期,但上周下游的提前备货并不积极,终端需求仍然较弱。而今年春节较晚,正月十五后移至3月初,使得今年的开工旺季需求有可能超越往年。本周,随着下游的大规模开工,钢材价格向上仍有动力;3)政策面,上周的唐山和邯郸均出台了环保限产趋严的相关政策。根据我们的测算,唐山、邯郸非采暖季限产分别影响产量987.5万吨和500万吨,错峰限产将常态化。同时,唐山和邯郸地区的环保限产趋严可能会引导其他地区的效仿,高炉限产存在持续超预期的可能。

    综上,本周随着下游开始开工期,在限产并未结束的时点,钢材价格支撑仍然较强。但对比2017年11月,2018年3月的供需格局实际上有所恶化,届时钢材价格向上的高度应该不及2017年11月,基本面仍将维持震荡格局,上下空间均有限。因此,当前时点,我们对行业仍持谨慎乐观观点,继续维持精选个股策略,寻找板块内预期差较大的标的,强烈推荐八一钢铁(2018年业绩预期差、低估值、新疆建筑投资有望超预期)、*ST华菱(低估值、摘帽行情)、太钢不锈(低估值、不锈钢高弹性、2017年业绩超预期)。

    股价表现:上周钢铁行业指数跌幅3.25%,排名第27,沪深300指数跌幅1.34%,行业跑输1.91个百分点。涨幅最高的分别是*ST重钢(+8.7%)、浙商中拓(+6.5%)和*ST华菱(+6.0%),钢价:上周五螺纹、热卷全国均价分别为4298元、4242元,周涨2.92%、1.56%。钢厂挺价,钢贸商仍看好后续开工需求,叠加政策带来的情绪提振,钢材价格上周仍然坚挺。

    库存:螺纹、热轧社会库存周涨+147.4万吨、+27.91万吨。钢厂库存大量转移至社会库存。

    高炉开工率:国内高炉开工率63.26%,较节前一周降低0.55个百分点。唐山地区高炉开工率51.22%,与上周持平,仍然维持低位。

    利润:163家大型钢企盈利面为85.28%与上周持平,模型测算单吨螺纹毛利周升140元/吨,热卷周升120元/吨。