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酒店月报【12月】:星级出租率回暖驱动业绩上行,有限服务型依然繁荣

类型:行业研究  机构:国泰君安证券股份有限公司   研究员:刘越男  日期:2018-02-24
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投资观点:①2017年12月全国星级酒店出租率+2.7pct,平均房价-0.51%,RevPar+4.55%。五星级出租率+4.1pct,房价+0.34%,RevPAR+7.05%;②一线城市:京沪酒店整体回升。锦江经济型酒店12月国内数据出租率继续回暖、平均房价驱动RevPAR增幅显著;③考虑经济型酒店持续复苏,中端酒店快速增长,维持酒店行业整体“增持”评级;④推荐标的:A股首旅酒店/锦江股份,美股华住酒店,H股锦江酒店。

    全国中低档星级酒店整体持续复苏,五星级尚处底部。①全国星级:出租率59%(+2.7pct),房价353元(-0.51%),RevPAR210元(+4.55%);餐饮收入占比40.51%(-0.6pct),人工成本率30.57%(-1.3pct)。②五星级:出租率60%(+4.1pct),房价486元(+0.34%),RevPAR291元(+7.05%);餐饮收入占比43.41%(+1.7pct),人工成本率30.68%(-1.1pct)。③中低端酒店平均房价及RevPAR复苏速度高于全国星级酒店水平。

    北京星级酒店RevPAR整体持续回升。①星级出租率66%(+5.6pct),平均房价513元(-6.0%),RevPAR337元(+2.8%),收入43.49亿元(同比80.0%,环比+3.8%);②五星级出租率64%(+0.3pct),房价808元(+7.4%),RevPAR520元(+7.9%),收入10.5亿(+1.0%)。

    12月有限服务酒店锦继续复苏。①锦江经济型出租率74.80%/+2.1pct,房价181.92元/+3.0%,RevPAR136.13元/+6.1%;铂涛系列出租率74.40%/-3.6pct,平均房价155.63元/+5.6%,RevPAR115.79元/+0.7%;②中档品牌:锦江都城出租率68.22%/+0.4pct,平均房价305.54元/+1.8%,Revpar208.44元/+2.4%,维也纳出租率维持高位87.75%/-0.4pct,平均房价245.59元/+2.1%,RevPAR215.51元/+1.7%;铂涛系中档增速:

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