实体高频观察(2018年第5周):春节错位拉动1月住房成交大幅反弹,美原油库存超预期增加

本周布伦特原油期货价格最终小幅收跌,WTI原油价格变动不大。前期美元指数明显走弱对油价有明显支撑,周五美国非农就业新增人数超预期,薪资增速同样超预期,美元指数小幅反弹,油价在周五收尾小幅走弱。此外,上周美国EIA原油库存结束下降,当周增加677万桶,大幅超预期。也即,本周基本面上利多因素不多,油价持续上行节奏被中断,但我们预期美元整体保持弱势,库存回升如果不明显持续,油价高位震荡可能性更大。

    有色金属价格整体上升,LME铜均价回升,库存变动继续分化。LME铜、LME锌均价环比较上周分别上升了1.52、3.05个百分点至0.66%、3.63%,LME铝均价环比涨幅收窄,较上周下降了0.56个百分点至0.1%,依然正增长。库存方面,与上周相比,本周铜、锌、铝的平均库存环比增速均下降,其中铜库存增长速度在持续几周上升趋势后在周一出现下滑,均值环比较上周下降了16.95个百分点至13.75%,但绝对增速依然相当高;铝、锌库存均值环比跌幅扩大,分别下降了0.21、3.32个百分点至-0.38%、-3.76%,依然负增长。

    本周高炉开工率为63.67%,在维持三周低值后再次下降,受环保政策影响,1月初至2月2日高炉开工率均值(63.81%)仍然显著低于去年同期(73.31%)。我们仍然认为随着节后开工旺季到来,钢材价格将获得支撑。

    1月截至31日累计商品房成交面积同比7.01%,较12月的-14.89%大幅增长,较上周的同比增速也大幅增长,可见最后一周成交量较大。

    其中一、二、三线城市累计同比分别增长-3.46%、31.94%、-24.97%,12月同比增速分别为-14.99%、1.04%、-37.54%,可见主要的反弹力量仍在二线,但总体上均有反弹。1月住房成交反弹受到春节错位影响,去年春节集中在1月下旬,因此总量增速需要1-2月结合看更科学,但结构上二线城市反弹更多不受此影响。

    本周农产品批发价格200指数均值环比增幅扩大,较前期上升了1.26个百分点至2.26%;前海农产品批发价格指数中,本周生鲜、蔬菜环比有所增加,较前期上升了2.45、3.57个百分点至2.79%、6.44%,预计节前农产品价格将会保持坚挺。