沧州明珠公司点评报告:PE管道提前投产,关注锂电隔膜项目进展

首期PE管道扩产项目提前达产 预计PE管道业务将持续受益于城镇化和煤改气。由于公司PE燃气、给水管道产品生产能力不足,17年9月10日,公司公告拟以芜湖明珠作为项目投资主体,在安徽新芜经济开发区投资32,000万元建设“聚乙烯(PE)燃气、给水管道产品扩产项目”,项目分两期建设,首期项目在18年6月之前建成投产。18年1月29日,公司公告首期项目现已开始正式投产,将年新增PE燃气、给水管道产品产能1.5万吨。首期项目提前达产,将进一步缓解公司PE燃气、给水管道产品供不应求局面。2016年,公司PE管道合计销售11.33万吨,同比增长21.97%,预计17年销量约13万吨,同时预计18年销售将持续保持两位数增长,增长将主要受益于我国城镇建设,以及京津冀“煤改气”改造工程等相关政策的实施。

    17年业绩略低于市场预期。18年1月22日,公司公布了17年业绩快报:全年营收35.34亿元,同比增长27.47%;净利润5.44亿元,同比增长11.61%;基本每股收益0.4987元,业绩增长主要受益于PE管道产品、BOPA 薄膜产品、湿法锂离子电池隔膜产品销量增加以及BOPA 薄膜产品销售价格增长影响所致。经测算,公司2017年第四季度净利润9901万元,而第三季度为1.60亿元,四季度业绩略低于预期。 关注公司锂电池隔膜产能释放进展 18年隔膜业绩增长可期。17年10月19日,公司公告由全资子公司沧州隔膜科技投资建设“年产5000万平方米干法锂离子电池隔膜项目”,项目投资7991万元,合计2条干法隔膜生产线,项目建设周期1年。目前,公司干法隔膜产能5000万