国光电器:HomePod发售在即,智能音箱增厚业绩

事件:

    苹果证实其智能音箱产品HomePod将会在2月9日正式发售,并在1月26号接收美国、英国以及澳大利亚的在线预订,而法国和德国也将在今年春季迎来这款产品,售价349美元。

    投资要点:

    公司是全球知名电声制造厂商。

    公司是全球知名的电声制造厂商,具备从扬声器关键零部件,到扬声器单元、音箱系统及电子功放一体化的综合配套能力,其客户主要包括Philips、Sony、Motorola、Harman等国际领先厂商。

    智能音箱前景向好,公司领先布局有望持续受益。

    随着语音助手+人工智能的日益成熟,我们积极看好智能音箱作为智能家居交互入口的应用前景。目前智能音箱在北美行情紧俏,NPR(美国国家公共电台)数据表明美国市场保有量已接近人口的六分之一,另据Canalys预计,2018年智能音箱产品出货量有望突破5600万台,同比增速达70%。而国内市场在阿里、小米、腾讯等相关新品的持续推动下,亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时,公司积极布局,拟定增10亿元投入微型扬声器与智能音响项目,在智能音箱浪潮中有望持续受益。

    立足国际大客户高端产品,显著增强业绩弹性。

    公司是A客户智能音箱扬声器的独家供应商。HomePod定位高端市场,其内置7个扬声器组成立体声阵列,有望提高扬声器单机价值量至200元。HomePod作为A客户成熟生态的最新一环,预计2018年出货量有望突破500万台,公司业绩弹性将显著增强。

    盈利预测与投资建议。

    预计2017-2019年公司每股收益分别为0.34元、0.77元和1.02元,对应PE分别为53.16、23.21和17.61倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险提示:HomePod出货不及预期,行业竞争加剧。