通信设备ⅲ行业:从技术研发到产品研发,5g商用再加速

5G试验由技术研发向产品研发过渡,商用节奏逐步加速:根据此前规划,中国5G试验将会分为两个阶段。第一阶段:2016-2018年,完成“5G技术研发试验”;第二阶段:2018-2020年,完成“5G产品研发试验”。目前,第一阶段前两个环节试验已全部完成,并于北京怀柔建设了全球最大的5G试验外场。近日正式启动系统验证环节,通过第三阶段测试,预计在2018年底我国5G产业链主要环节将基本达到预商用水平。基于此前测试进度安排和测试结果发布节点,我们预计IMT-2020(5G)推进组或将在2018年9月26-29日举办的2018PT展上发布5G第三阶段试验结果,后续继续关注该阶段试验结果发布对行业带来的催化。

    3.5GHz与4.9GHz同步推进,加快运营商频谱分配节奏:我们认为工信部前期已经对5G频率做了初步规划,后续将会加快明确频谱分配,指导产业发展;此外考虑到2019年开展的5G产品研发试验将以运营商为主导并将逐步实现城市规模组网,运营商的频谱分配若能在规模试验前完成,将使试验和商用更好的衔接,推进上游产业尽快成熟。我们认为5G发牌时间有望紧追5G标准推出,建网节奏或由运营商市场自主决定。国内最快将于2018年上半年进行5G频谱分配,5G发牌或进一步提前,2018年下半年有发牌可能。5G商用传输先行,传输网升级扩容或于2018年下半年启动。

    NSA和SA全测试,重点关注前期领跑设备商:考虑到第三阶段测试在网络、基站、芯片、终端设备等方面的技术要求,我们认为在第二阶段测试表现优异的系统设备商将会持续受益。

    投资建议:5G临近,事件催化密集,商用有加速趋势。5G商用,承载网先行,传输网领域相关公司率先受益;基站主设备最为受益,龙头公司确定性最强;关注产业链细分领域投资机会。我们重点推荐:烽火通信、中兴通讯、信维通信、光迅科技、亨通光电、中际旭创,关注中天科技。

    风险提示:

    1.由于需求或产业链各环节成熟度不够,5G试验或商用进度不及预期;

    2.细分领域景气度不及预期。