食品饮料行业周报:看好旺季行情持续,关注啤酒行业变化

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。2018年伊始,食品饮料板块继续向好,涨幅达5.02%。展望一季度,我们认为春节旺季行情值得期待,一方面2018年的旺季行情持续时间将延长;另一方面各酒企在年末控制出货、理顺价格、库存较低,有望在春节期间迎来开门红。此外,近期洋河股份在南京召开春节政策说明会,会上公司称洋河春节配额目前仅剩下40%。我们认为这反映了经销商强劲的打款意愿,预示着春节期间销售情况较为乐观。另一方面,主动去产能叠加提价预期,建议投资者积极关注啤酒板块。近期,华润、青啤、燕京相继公告,由于包装材料及人工成本上涨,公司将调整部分区域产品价格。此外,啤酒行业开始聚焦优势市场、主动去产能。2018年百威啤酒将关闭国内部分工厂,如安徽、东北等省份的工厂;雪花啤酒也将关闭20个工厂;燕京啤酒会把一些僵尸工厂清理。我们认为虽然复兴入股青啤对行业格局影响不大,但近期啤酒企业集体提价再叠加主动去产能,行业有望走出低谷,建议投资者积极关注。站在当前时点,我们更看好食品股的表现,从基本面来看,大众消费需求好转,调味品行业总体向好,乳制品需求回暖,肉制品受益猪价下行,主要龙头业绩稳健,且估值较低,回调即是配置机会,建议重点关注伊利股份、双汇发展、安井食品、安琪酵母、中炬高新。此外,白酒板块中,五粮液量价齐升业绩向好,建议投资者积极关注。

    上周市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨5.02%,跑赢上证综指3.92个百分点,跑赢沪深300指数2.94个百分点,板块日均成交额183.99亿元。子行业中白酒、软饮料、乳品分别上涨5.03%、2.37%、1.94%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为40.24,同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.22和14.96。

    行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.53元/公斤,同比下降0.60%,环比上涨0.57%,价格保持稳定。肉制品行业,11月生猪存栏量为34,886万头,同比下降6.93%,环比下降0.10%,猪肉最新价格为22.02元/千克,同比下降15.99%,环比上涨1.33%。

    行业重点推荐:五粮液:管理层务实进取,顺价促进正循环;双汇发展:猪价下跌利好屠宰业务,消费升级提升低温制品需求;中炬高新:调味品快速增长,毛利率仍可提升;伊利股份:乳品行业回暖确立,龙头有望强者恒强;安井食品:被忽视的速冻制品行业龙头,小龙虾新品高成长锦上添花;安琪酵母:下游景气持续,受益成本下降;

    风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷