国内宏观经济周报(总303期):外储保持平稳,短期利率大幅下滑

受外围市场向好影响,我国外储继续回升7日,中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示,截至2017年12月末,我国外汇储备规模为31399亿美元,较2017年初上升1294亿美元,升幅为4.3%。12月末,外汇储备规模较11月末上升207亿美元,升幅为0.66%,连续第十一个月出现回升。首先作为决定外汇储备的基石我国经济增速2017年预计在6.8%左右,经济保持稳中向上的态势,预计2018年仍然保持稳定,内部经济的稳定减缓了对未来中国经济不确定性的担忧。贸易经常性贸易项下,我国保持稳定的顺差。2017年出口增速达到7.77%,而2016年为-7.60%,2017年进口增速达到17.82%,2016年为-5.63%,进出口的全面恢复使得对我国未来经济信心增强,资金流出流入恢复正常。其次,川普上任美国总统后,实施弱美元战略,美元指数一路走低,美元兑人民币也一路下滑。2017年美元兑人民币即期汇率下滑5.97%,而2016年则上行了7.10%,人民币汇率保持升势,人民币兑换美元势头减弱。再次,在经过2015年汇改后,中央银行外汇市场操作较为娴熟,能很好的减弱汇率的波动,使得汇率不产生持续的趋势,外汇市场稍显平静。而2016年我国严查企业对外投资,尤其是国有企业对外投资逐笔审查,企业对外投资速度下降,我国外汇流出情况好转。200亿左右外汇储备的变化,主要是对外投资的资产价格变动,12月,我国跨境资金流动和境内外主体交易行为保持平稳。外管局也披露主要是因为非美元货币汇率上涨和资产价格上升,推动本月外汇储备规模出现上升。预计2018年外部经济形势依然向好,我国经常性贸易保持稳定,影响外汇储备变动的基本要素不出现变化。而人民币汇率走势则看美元未来走势,我国外汇管制暂时不会放松,而外管局推动外商利润投资免税,避免美国减税政策对我国的直接冲击过大。预计我国外汇储备保持平稳,仍然在3万亿以上。

    短期资金宽松,长期仍然看监管SHIBOR短期利率下行,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率1月5日较12月29日分别变化-35.60BP、-20.90BP、-24.00BP至2.4840%、2.7450%、3.7490%。银行间市场上周大幅回落,1天期拆借回购利率下行38.06BP至2.5378%,7天期拆借回购利率下行121.63BP至2.8376%。10年期固定利率国债到期收益率上行4.05BP至3.9212%。1月1日至1月5日,央行在公开市场共投放货币0元,各期限逆回购合计到期5100亿元,上周净投放资金5100亿元。上周央行连续两个星期未在公开市场上展开逆回购操作,自上周央行宣布建立“临时准备金动用安排”后,短期资金市场利率大幅下滑,资金市场情绪稳定,而长期资金市场并未出现太大变化,仍然是震荡为主,长期仍然关注监管政策的变化。

    农产品价格小幅上行商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格上行1.7个百分点。“元旦”前夕,市场迎来交易小高峰,采购需求加大,菜价随之上涨。南方新鲜货源不断增量入市,质优价高,畅销市场。根据搜猪网价格显示,进入下半周,国内猪价出现小幅震荡上涨的走势,从猪价涨势的布局来看,全国多数省份猪价出现不同程度的上涨。中东部大部分地区迎来今年首次大范围雨雪天气,一方面气温下降,下游猪肉价格较前期略有上涨,提振猪肉消费需求,猪价上涨;另一方面,部分养猪人对猪价上涨预期较强,有一定压栏惜售心理,影响市场生猪供应,供需两方面因素的共同作用,促使当前猪价出现小幅度上涨。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行0.13个百分点,拉动CPI上行0.03个百分点。

    煤炭运费回升,螺纹钢价格下滑1月5日,6大电厂煤炭库存1035.34万吨,较前一周上行12.04万吨,6大发电集团煤炭库存可用天数剩14天,比上周上行1.0天。郑商所动力煤活跃合约收盘价1月5日为628.20元/吨,上行3.77%,焦煤收盘价1350.5元/吨,比上周上行2.73%;国内煤炭运价上行,国内煤炭运价秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价变化至60.20、49.90元/吨,一周变化2.38%、4.83%,煤炭运费回落。1月5日螺纹钢期货收盘价下滑至4175元/吨,比上周下滑1.71%。主要钢材库存1月5日小幅上行至835.10万吨,比上周上行41.91万吨,钢材库存低位震荡。螺纹钢价格再次回落,主要受到年后钢厂即将复工,并且对明年基建和房地产投资力度存疑。