纸与林木产品行业周报:地产预期改善+渠道集中度提升,增配家居板块

市场表现

    板块本周跑输大盘0.73pct:SW轻工(1.95%)VS沪深300(2.68%)/中小板(2.13%)/创业板(2.78%);涨跌幅前五:大亚圣象(8.65%)、鸿博股份(7.66%)、金牌厨柜(7.49%)、岳阳林纸(6.69%)、太阳纸业(5.93%);涨跌幅后五:美克家居(-2.81%)、英联股份(-2.83%)、翔港科技(-3.80%)、帝王洁具(-4.41%)、创新股份(-10.72%)。

    本周观点

    地产预期改善+渠道集中度提升,增配家居板块。进入2018年,估值切换下投资价值有所分化,消费细分领域龙头由于渠道整合、产业积淀等因素,竞争优势正逐步放大,优秀企业成长有望穿越产业周期,重点关注家居、生活用纸、纸包装和文娱龙头。具体来看,预计地产改善预期对板块估值压制将缓解,渠道端集中度提升(B端精装房/C端卖场)将带动家居品牌集中度提升,建议加码家居,优选一线品牌龙头。造纸板块的表现虽仍与周期板块极为相关,但随着周期逻辑弱化,应更多关注部分寡头垄断品类,由盈利稳定性增强带来的估值修复机会,关注后续业绩行情。

    行业跟踪

    家具行业:地产销售略有回暖,30大中城市商品房成交面积上周环增5.92%,单11月商品房销售同增5.31%;11月家具零售额/建材家居卖场销售额同比11.90%/-19.33%;12月中纤板/刨花板环增0.07%/0.06%,TDI价格周环增0.29%。造纸行业:原材料价格有所松动:国废黄板纸/针叶浆/阔叶浆周均价2188/7120/5750元/吨,环降4.25%/0.34%/0.61%。纸价波动分化,废纸系波动较大,而木浆系较为稳定。废纸系:瓦楞纸/箱板纸周均价3971/4772元/吨,环降5.23%/4.79%;木浆系:本周白卡纸周均价6445元/吨,环降0.39%,铜版纸/双胶纸周均价为7125/7217元/吨,环比持平。

    重点公告

    索菲亚推8.4亿元经销商持股计划,先后实施员工持股和经销商持股,实现全员共享企业成长红利,激发内部活力;大亚圣象2017年累计获1.06亿元退税款,由于亏损产能关停,退税额相比2016年减少4000万;中顺洁柔公布2017年度利润分配方案预案,拟向全体股东每10股派发现金股利1.00元(含税)并转增10股。

    风险提示:

    1.地产表现低预期;

    2.原材料大幅波动。