化工行业周报:华东区己二酸价格上涨,国际原油价格再创新高

市场回顾:上周,化工板块上涨2.83%,沪深300指数上涨2.76%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.07个百分点。年初至今,化工板块累计上涨2.83%,沪深300指数累计上涨2.76%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.07个百分点。

    产品价格和价差:价格方面:上周北美天然气(纽约现货)价格达4.3美元/MMBtu,周涨幅38.7%;华东地区己二酸价格达12250元/吨,周涨幅12.9%;华东地区甲醇价格达3600元/吨,周涨幅8.4%;华东地区散水BDO价格达11250元/吨,周涨幅7.1%;无锡电解锰价格达12100元/吨,周涨幅7.1%;电解锰市场均价达11761元/吨,周涨幅6.9%;布伦特原油收盘报价68.07美元/桶,WTI原油收盘报价62.01美元/桶均创两年半内新高。

    价差方面:上周己二酸价差上涨1400元/吨,周涨幅12.90%;MDI价差上涨500元/吨,周涨幅1.65%;聚酯切片价差上涨100元/吨,周涨幅1.27%;电石法PVC价差上涨33元/吨,周涨幅0.51%。

    行业观点:己二酸价格上涨,行业龙头率先受益。上周华东区己二酸价格由10850元/吨上涨至12250元/吨,涨幅达12.9%,年同比涨幅达11.9%。行业龙头华鲁恒升(600426)拥有己二酸产能16万吨/年,受益于产品价格上涨,业绩弹性进一步扩大。

    桐昆股份(601233):嘉兴石化年产200万吨PTA项目进入试生产阶段。桐昆股份(601233)嘉兴石化年产200万吨PTA项目进入试生产阶段,该项目采用英威达P8工艺技术,引进世界先进设备,并与国产设备进行技术嫁接,建成具备世界先进技术水平的PTA生产线。目前公司涤纶长丝产能460万吨/年,考虑新建项目未来总产能将增长至600万吨/年,市场占有率将提升至18%以上。公司作为行业龙头发展“PX-PTA-PET-涤纶长丝产业链”,未来市场前景广阔。

    扬农化工(600486):麦草畏产品客户孟山都公司推广“双抗”种子进度符合预期。上周,孟山都公司发布2018年一季报,公司推广“双抗”(抗麦草畏和抗草甘膦)大豆种子和棉花种子进度符合预期,预计2018年实现推广“双抗”大豆种子种植面积4000万英亩,推广“双抗”棉花种子种植面积600万英亩。扬农化工(600486)作为麦草畏产品国际龙头目前已经完成2万吨项目扩产,未来持续受益于下游客户孟山都公司等推广“双抗”种子产品,市场前景广阔。

    行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。布伦特原油价格突破60美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

    风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌。