设正点财经为首页     加入收藏
首 页 财经新闻 主力数据 财经视频 研究报告 证券软件 内参传闻 股市学院 指标公式
你的位置: > 正点财经 > 研究报告 > 正文

煤炭行业:动力煤、焦炭涨势仍将延续,焦煤稳中偏强

类型:行业研究  机构:长江证券股份有限公司   研究员:王鹤涛  日期:2017-12-07
http://www.zdcj.net      点击收藏此报告
    

动力煤:需求有望继续提升,港口煤价涨势延续下坑口大概率将企稳。本周港口煤价上涨15元/吨,山西、内蒙煤价分别下跌10元/吨。11月以来电厂耗煤陆续提升,主因季节性需求提升及水电恢复正常节奏,而沿海电厂耗煤改善幅度不及重点电厂一方面或与样本数据有关,另一方面亦或验证了工业限产对耗煤影响相对有限。考虑到限产影响已体现在过往数据中,参考过往五年12月电厂耗煤环比增幅在10%以上(不包含供热耗煤2500-3000万吨),前期对需求改善幅度的担忧或已不在。11月以来港口长协煤陆续向下游转移,目前电厂冬储基本告一段落,需求改善下近期电厂库存及港口库存均现去化迹象,考虑到后续需求大概率仍将提升,而目前长协煤货源相对有限,或将进一步拉动市场煤需求,港口煤价涨势有望延续。前期倒挂的港口发运利润已在近期逐步上涨的煤价中有所恢复,虽然近两周港口煤价上涨下坑口煤价仍在走弱,不过冬季供给刚性而需求提升将进一步改善坑口发运情况,坑口煤价大概率将企稳。整体来看,耗煤仍是此轮煤价上涨的核心因素,继续关注。

    炼焦煤:焦价仍有上涨空间,焦煤稳中偏强。本周焦价普涨50-150元/吨,焦煤走势分化。近期终端需求下滑速率较慢,而钢厂限产力度进一步加大,库存持续去化下钢价大涨,而低位库存亦推升贸易商囤货意愿,预计限产继续执行下钢价仍将走强。限产以来钢厂去化前期囤积的焦炭库存后基本维持正常采购节奏,目前钢厂焦炭库存较为合理,而近期焦化厂库存快速去化除限产因素外或与贸易商囤货有关。考虑到钢价强势下钢厂盈利持续走高,虽然本周产地焦炭价格普涨,但部分焦化厂仍亏损,而限产执行下钢厂大概率不会补库,不过考虑到限产结束后原材料需求将大增,目前极为不均衡(上游高利润扩大、中游亏损、下游高利润)的产业链利润将再分配,钢厂将让利给原材料,焦企盈利将改善但下游补库开启前预计空间有限,而上游或将在冬季运输及生产偏紧的支撑下维稳,若后续焦价上涨超预期有望小幅跟涨。整体来看,焦价短期或将上涨但空间及持续性均有限,焦煤稳中偏强。

    动力煤、焦炭现货仍将强势,板块震荡偏强。本周煤炭指数上涨1.78%,跑赢万得全A指数2.58个百分点。1、耗煤持续提升下动力煤价仍将强势;2、煤焦钢产业链利润再分配,但限产下钢厂短期难补库,焦价仍将走强但空间有限;3、板块震荡偏强,标的推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业,关注陕西黑猫。

相关报告:
热点推荐:
更多最新研究报告
更多财经新闻
  • 如果不能阅读报告,请点击下载阅读器
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图