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电子行业周报:兆易创新入股中芯国际,苹果高通专利战再度升温

类型:行业研究  机构:国海证券股份有限公司   研究员:王凌涛  日期:2017-12-04
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本周核心观点:本周电子行业指数周跌0.65%,全行业213只标的中,扣除停牌标的,涨跌标的数量基本持平,全周上涨标的约为126只,周跌幅超过6%的标的不足15只,调整主要集中于白马股标的,比如京东方A、歌尔股份、立讯精密、大华股份、德赛电池等,公募基金换仓的效应非常明显。整体来看,半导体板块仍非常强势,士兰微等标的仍取得了19.11%的周涨幅。明年毫无疑问是半导体的大年,我们认为近期市场的调整并非电子行业基本面或预期发生变化导致,仍维持行业推荐评级。

    兆易创新前期因为筹划重大资产重组而停牌,但于11月30日公布将以不超过7,000万美元的额度来认购中芯国际的配售股份。在细节上,兆易创新是以境外全资子公司香港芯技佳易微电子为主体,以每股10.65港元的价格,约5.325亿港元认购中芯国际本次发行配售股份5000.337万股,约占本次配售后中芯国际总股本的1.02%。这次兆易创新和中芯国际的扩大合作,业界多是正面看待:透过认购中芯配售的股份,双方可以发展多层次的战略合作关系,成为更坚定的合作伙伴,这也佐证了我们的前述观点。智能手机发展的黄金10年已经接近尾声,从iphoneX以及三星等大厂近两年的微创新来看,零组件领域的创新可挖掘空间已经越来越少,但以泛半导体应用,以及MEMS微机电+高端晶圆级封装的结合应用所带来的崭新功能正在逐渐抬头。时代在不断进步,正如晶圆代工在迈向7纳米一般,未来零组件模组厂与上游半导体或材料封装之间的分别或许不会再像如今这般泾渭分明,集成化、微小化、复合化毫无疑问是未来十年零组件的必然路径。

    我们上半年重点推荐的风华高科近期在MLCC通路大幅涨价的背景下表现非常强势,近期公司总经理王金全也在接受媒体记者采访时表示目前是公司历史上主营业务利润最好的时期,公司电容价格有10-30%左右的上涨,但是对一些长期大客户,公司的首要思路还是维护好战略关系。换言之提价对于大小型客户是有所不同,原厂对于很多大型品牌客户,轻易提价并不容易,更多的受益于满产满销以及账期缩短周转加速,但代理商以及通路商针对的主要是中小客户,囤货、提价是缺货时的常态。从目前的情况来看,我们注意到

    对产业链造成了比较恶劣的影响,相当多的中小企业目前拿不到货,只能被动减产或者停产,考虑到明年年中至三季度末,风华、国巨以及村田的新增产能就将落地,以及即将到来的一季度下游消费电子淡季(库存调整)。这轮MLCC的持续缺货状态可能还会延续一个多季度,但目前可能已经是相对的通路价格高位。

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