化工行业周报:国内成品油价格上调,华东区氧化锆和浓硫酸价格上涨行业龙头受益

市场回顾:上周,化工板块下跌5.1%,沪深300指数下跌2.1%,化工板块跑输同期沪深300指数3.0个百分点。年初至今,化工板块累计上涨0.4%,沪深300指数累计上涨15.0%,化工板块跑输同期沪深300指数14.6个百分点。

    产品价格和价差:价格方面:上周江苏地区氧化锆价格达53000元/吨,周涨幅12.8%;国产海绵锆价格达18万元/吨,周涨幅12.5%;华东地区丁酮价格达10950元/吨,周涨幅11.7%;98&浓硫酸-浙江嘉化价格达600元/吨,周涨幅11.1%;山东地区磷酸一铵价格达2550元/吨,周涨幅10.4%;华东地区甲醛价格达1550元/吨,周涨幅6.9%;此外煤焦油-天裕能源化工、华东地区国产混调180cst 燃料油涨幅均超过5%。

    价差方面:上周己二酸价差上涨250元/吨,周涨幅2.33%;烧碱价差上涨32元/吨,周涨幅2.18%;聚酯切片价差上涨100元/吨,周涨幅1.27%;行业观点:国际原油价格冲高回落,国内成品油价格上调行业龙头受益。上周,沙特权力交接引发地缘政治风险加剧以及美元回落为油价提供强劲支撑,随后美国石油活跃钻井数大幅增加由729座增加至738座,创6个月以来最大增幅,导致国际原油价格冲高回落,截至2017年11月17日为止,国际布伦特原油价格61.36美元/桶,WIT 原油价格报55.14美元/桶,周同比均出现下滑。国内方面,发改委宣布2017年11月16日24时起,国内汽油、柴油价格分别提高265元/吨和250元/吨。在此趋势下行业龙头中国石化(600028)、上海石化(600688)和东华能源(002221)将受益于国内油品价格上调,行业竞争力整体加强。

    华东区氧化锆价格上涨,行业龙头国瓷材料(300258)明显受益。

    上周华东区氧化锆价格由4.7万元/吨上涨至5.3万元/吨,涨幅高达12.8%,年同比涨幅高达73.8%,年初至今涨幅高达68.3%。行业龙头国瓷材料(300358)拥有纳米复合氧化锆产能 2500吨/年,新增产能1000吨/年,同时公司实现产业链延伸,持有下游爱尔创25%股权,主要布局高端氧化锆制品领域,受益于氧化锆产品价格上涨,公司业绩弹性扩大。

    华东区浓硫酸价格上涨,行业龙头金禾实业(002597)业绩弹性扩大。上周,华东区98%浓硫酸价格由540元/吨上涨至600元/吨,涨幅高达11.1%,年同比涨幅高达39.5%,年初至今涨幅高达22.5%。

    安徽金禾实业(002597)拥有浓硫酸产能30万吨/年,上周出厂报价由400元/吨上调至500元/吨,涨幅高达12.5%,受益于产品价格上涨公司业绩弹性扩大。

    行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。布伦特、WTI 原油价格冲高回落,布伦特原油价格突破60美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

    风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌。