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每日点评:金融持续向好,周期反转在即

类型:投资策略  机构:山西证券股份有限公司   研究员:麻文宇  日期:2017-11-14
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今日大盘强势震荡,申万行业涨多跌少。今日成交额5964.95亿,较前一交易日继续上升。(1)资金短期流入股市,维持看多。IPO审核趋势趋严,自从第十七届发审委国庆长假后走马上任以来,共有36家首发公司上会审核,20家顺利通过,过会率仅为56%。过低的通过率会影响PE投资。加之银行理财产品收益率低于股票投资收益率,利率上行(今日利率突破3.9%)重伤债市,房地产调控政策不断加码使得房价逐渐降低,这些都会促使资金流向股票市场。目前市场融资融券余额持续上涨,已经突破万亿,显示出投资者情绪乐观。权益类基金发行升温,“爆款”频出。沪港通深港通北上资金不断增加。中国纳入MSCI指数临近,国外资金提前布局。国内国外资金不断涌入股市,推升股市上涨。(2)周期板块反转在即,钢铁是排头兵。我们在以前的报告中我们提请投资者珍惜周期板块回调的机会,等到曙光的到来。我们认为曙光已经来到,钢铁板块上涨就是信号。从高频数据可以看出,从冬季限产以来,螺纹钢现货价格和期货价格不断上涨,目前已经处于高位;螺纹钢的社会库存不断下降,目前已经低于400万吨;唐山的高炉开工率已经降至68.29%。供给收缩的力度要大于需求收缩的力度,钢铁价格不降反升。目前除“2+26”城市外,更多城市加入到冬季限产范围,环保限产屡超预期。我们认为周期板块翻转的时点已经临近,建议投资者重点关注:钢铁、石油化工等。(3)继续推荐金融板块。进入十月以来,我们一直提醒投资者注意消费板块的估值泡沫风险,重点关注金融板块,金融板块的上涨印证了我们的判断。我们认为金融板块的行情仍将持续。上周中美两国元首北京会晤在经济领域达成共识,表示将逐步放宽券商、基金、期货、保险多领域外资持股比例。我国目前银行业的竞争实力已经不容小觑,放开外资对我国银行业的压力不是很大。相反,由于开放是互相的,有助于提高我国银行业的国际化水平,利好很早在国外布局的大型银行。只要利率维持高位,保险行业就将持续收益。一方面,利率的上升会降低准备金折现率,保险公司计提的准备金将会减少,会释放一部分净利润;另一方面,得益于利率的上升,保险资金的投资收益将会升高。我们此前已经做出判断,短期内利率将维持高位震荡,所以保险行业大有可为。券商的推荐逻辑一直没有改变:三季度业绩良好;目前估值比较低。长期来看我们依旧推荐创新带来的先进制造业的发展,重点关注半导体、5G、人工智能、新能源汽车。

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