每日点评:短期价值为王,中期周期可期

今日大盘高位震荡,申万行业涨少跌多。(1)我们继续坚持10月价值回归,中期周期股有望反弹的趋势判断。目前市场的走势基本符合我们的预期,本周周报中我们曾提示关注消费、金融等价值蓝筹的底仓配置价值。10月以来,家电,食品饮料,银行等价值板块涨幅明显,分别涨6.52%,5.35%,2.72%。而我们特别提及的医药板块今日涨幅排在第三。我们认为令短期市场风格偏向价值的逻辑仍然在起作用,一方面10月、11月是传统的消费旺季,食品饮料和家电需求旺盛,在人均收入逐渐增加的大环境下,消费升级的确定性较高;另一方面本周以来沪深股通资金持续净流入,受人民币汇率升值影响,我们认为未来外资会继续流入。而外资一般青睐食品、家电等价值蓝筹板块,这也将促使大盘风格转向。(2)我们继续看好医药行业的投资价值,第一,我国开始进入人口老龄化社会,对医药消费和医疗保健的需求旺盛,而居民财富增长也将加快高端医疗消费需求的增速。第二,10月8日,《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》利好医药板块。该意见在改革临床试验管理、促进药品创新和仿制药发展等方面提出了具体措施,顶层设计推动行业巨变,预示医疗行业未来增长空间巨大。第三,2016年以来医药行业滞涨,大幅跑输沪深300指数和家电、食品饮料等行业指数。医药行业在经过近两年的估值消化后,当前估值位于近3年的低点,行业有望迎来估值修复行情。综上两条所述,继续推荐包括大金融、食品饮料、家电、医药在内的价值蓝筹的底仓配置价值。(3)中长期来看周期股行情仍然可期。从高频数据来看,1-9月挖掘机销量同比增长一倍,4月份以来挖掘机的销量每月同比增长都在90%以上,重卡市场已经连续三个月保持着80%以上的同比增幅。我们此前提出挖掘机和重卡的销量增速与房地产和基建投资相关,而在房地产投资受政策影响增长大概率放缓的情况下,9月基建投资或超预期,周期股仍有望获得催化,建议继续保持关注。重点可关注以下几个行业板块,一是采暖季限产执行有望超预期的钢铁板块。从目前的情况来看,石家庄、唐山等重点城市采暖季钢铁产能限产50%。若能严格按照50%执行,预计影响钢铁日均产量10-12%,对供给端冲击较大。二是同样受益于采暖季限产的有色板块。采暖季临近,电解铝、碳素供需关系紧张。按照限产规定,电解铝关停420万吨,产能占我国目前运行产能的11%;预焙阳极产能限产将关停近600万吨产能,对应电解铝1200万吨产量,远高于电解铝环保限产和违规产能关停的量,从而形成阳极产量缺口150-200万吨。三是化工,环保重塑行业供需格局,一方面环保趋严有望遏制劣币驱逐良币现象,重点关注具备全产业链优势、环保执行到位、弹性较大的白马龙头企业;另一方面关注在京津冀及第四轮环保督查重点地区产能占比较大,环保趋严下产品价格上涨的细分子行业龙头,包括农药、草甘膦及有机硅行业、氨纶、炭黑、PVC和染料。四是建材,看好水泥、耐火材料。最后,环保压力势不容缓,继续提请关注环保(环境监测、大气污染治理、水处理等)的趋势性机会。