建材行业周报:继续推荐三大涨价品种,石膏板、水泥、玻纤

第三轮涨价开启,华东水泥价格仍有上涨空间

    华东水泥开启旺季之后的第三轮涨价。虽然在国庆期间全国多地出现阴雨天气,一定程度上影响了水泥需求,但是华东区域仍开启了进入旺季之后的第三轮水泥价格上涨。自8月份以来,华东水泥高标均价已累计上涨55元/吨。

    北方冬季错峰季临近,多地水泥停产提前。近日唐山市政府决定将水泥冬季错峰时间由11月15日提前至10月12日;山西太原也发布错峰方案,时间由去年的11月15日-3月15日扩大到11月1日-3月31日;此外辽宁、江苏徐州等地也出台了方案。整体看,今年的停限产从执行力度及时间看将严于往年。

    环保限产+错峰停产,华东价格弹性可期。虽然全国水泥产量增速表现一般,但华东地区表现较好,前8月同增2.66%,且Q4为华东需求旺季。进一步考虑安徽部分地区在10月-12月期间进行的停限产以及北方地区即将陆续开启的错峰停产,华东区域供需或将出现阶段性紧张。参考2010年Q4限电后华东价格表现,预计区域价格仍有上涨空间。继续推荐华新水泥、海螺水泥、万年青。

    北新建材三季报发布,石膏板价格超预期上涨

    前Q3公司实现营收81.1亿元,同增38%;实现归属净利润15.65亿元,同增100%。单季度看,收入增长57%,毛利率同比提升1.7个百分点,环比提升4.5个百分点,主要受益于石膏板价格的提升。9月以来石膏板价格出现大幅上涨,龙头北新建材也对产品价格进行了上调,主要因为:1)环保加码,河北、山东等地小厂出现大面积关停;2)停止美废进口等政策出台造成护面纸价格出现较大上涨。长期看,仍然看好5.3亿平米落后产能淘汰和行业标准提升带来的产能出清,行业供过于求状态有望被改变,提价弹性及持续性将更加显著。

    中国巨石部分品种提价,继续推荐玻纤双雄

    据卓创数据,本周巨石(成都)无碱2400tex缠绕直接纱提价100元/吨至4700元/吨,8月份以来已累计上涨600/吨,反映目前行业供需格局依然较好。此外中国巨石发布三季报:前Q3实现营收64亿,同增17%;实现归属净利润15.5亿,同增36%,预计业绩高增长主要源于需求较好以及盈利能力的小幅提升。

    考虑到去年Q4低基数(风电需求下滑、粗纱价格回落),预计Q4玻纤需求增速有望进一步改善。强调前期逻辑:1)供需边际改善,价格迎来恢复性上涨;2)随着下游需求升级和上游技术突破,热塑开始快速替代热固,行业通过技术升级迈入结构性成长阶段,龙头企业显著受益。看好龙头企业估值和业绩双升的机会,重点推荐中国巨石、中材科技。

    风险提示:1.需求短期回落;

    2.产能供给加快投放,或供给侧推行不及预期。