投资银行业与经纪业行业第三十八周周报:持续关注保险产品更迭,保费增速或超预期

行业及公司要闻

    行业要闻。证监会核发9家IPO批文,筹资总额不超过66亿元;证监会副主席论坛上发言表示将推动期货市场更好服务于农业供给侧结构性改革;保监会在发布会表示将进一步加大关联交易的监管力度,从严认定关联方和关联交易;保监会表示将对个别险企另类投资进行重点监测;股转系统发布《实施细则》,新三板创新层公司可以发行可转换债券,并且在沪深交易所进行交易。

    公司要闻。太保寿险1-8月累计实现保费收入1399.9亿元,同比增长31.37%,太保财险1-8月累计实现保费收入687.3亿元,同比增长8.35%;锦龙股份控股子公司中山证券完成增资3.45亿;华泰证券非公开发行2017年公司债券(第二期)100亿。

    核心数据跟踪

    市场表现。本周沪深300指数上涨0.17%,中小板指上涨0.49%,创业板指下跌0.49%,中债总全价指数下跌0.05%;板块表现方面,证券板块下跌0.36%,保险板块上涨1.00%,信托板块下跌2.35%,多元金融板块下跌1.30%。

    行业经营。本周两市日均成交额5238.58亿元,环比下降13.70%,日均换手率1.18%,环比下降18.67个BP;股权融资规模81.90亿元,环比下降38.16%;债券融资规模10133.64亿元,环比上升3.66%。

    投资建议

    建议增持券商板块。1)市场回暖之下交易活跃度提升,两融余额突破9900亿元,券商板块一方面作为β属性较强的品种将率先受益于市场阶段性反弹,同时当前大券商PB水平大约1.5-1.6倍仍处于历史低位,对于增量资金具备较大吸引力;2)监管更加灵活和具有弹性,可转债的发行主体放宽至新三板企业,微观来看券商逐步具备更多业务空间。3)考虑到市场活跃和监管弹性,建议继续增持券商板块,个股推荐中信证券、国泰君安和广发证券。坚定持有保险板块。1)134号文实施临近,部分新产品开始销售,产品测试结果积极,需求拉动的大趋势下客户对新产品返还政策改变的敏感度或较弱,同时保障类险种保费收入增长和结构占比存在优化趋势;2)保监会完善监管体系取得阶段性成果,行业经营日趋规范,总体风险可控,将在支持健康养老产业和实体经济等方面加大力度;3)近期板块回调后企稳,平均PEV估值在1.2倍左右,基本面成长无忧,坚定持有保险板块,个股推荐新华保险和中国平安。

    风险提示:

    1.IPO发行节奏放缓,佣金率下滑;

    2.保费结构调整进度不达预期,利率单边下行。