计算机行业周报:攻守平衡

上周回顾

    上周计算机板块(中信分类)下跌0.73%,涨幅排名位列29 个行业中第14 位,同期上证50 上涨0.40%,沪深300 上涨0.17%。计算机板块近一周市场表现仍处于前期较大幅度上涨后的消化期。

    本周观点

    上周,市场风险偏好有所下降,计算机板块中高估值、高弹性的个股回调较多,未来,若市场风险偏好持续下降,建议配置短期业绩能够兑现, 估值切换后明年市盈率较低的计算机个股;反之,若风险偏好上行,人工智能、车联网、产业互联网等细分板块中的龙头个股将继续强势。

    推荐短期业绩可兑现,估值合理且业绩高增长细分领域龙头:易华录(主营业务稳定,数据湖业务今年实现突破,短期有望受益雄安主题,长期基本面改善明显)、苏州科达(视频会议、安防业务高增长,费用率得到有效控制,产品成熟后,公司转向市场扩张,建立经销商网络实现规模化)、东软集团(汽车电子加速发展,公司治理释放活力)。

    人工智能作为未来最确定性趋势产业,短期利润难以兑现,但技术、平台、产品具备领先优势、高护城河的公司作为龙头引领产业进步,可享受估值溢价。关注中科创达(智能操作系统龙头,技术实力强大,从智能手机朝车载、智能硬件快速拓展),富瀚微(借助海康威视授权技术打造安防视屏监控AI 方面的ASIC 芯片)。

    车联网:近日发改委公布准备启动《国家智能汽车创新发展战略》起草工作,从“强化顶层设计,制定总体战略”、“集中优势资源,构建创新平台”、“聚焦核心技术,加强科研攻关”、“优化制度供给,完善法规标准”、“创造使用条件,推进测试应用” 五个方面全面全力支持智能汽车产业发展。预计2017 年我国车联网行业市场规模将达到2696 亿元,未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为15.43%,2021 年市场规模将达到4014 亿元。关注兴民智通,车联网产业链全面布局,车联网智能终端T-BOX 占据新能源汽车前装销售市场40%份额,入口优势显著,建设新能源汽车国家三级监测体系(企业监测平台、地方监测平台和国家监测平台),有望打造出全新的新能源车联网平台。

    产业互联网:B2B 互联网在我国拥有万亿市场空间仍未出现千亿市值企业,相比B2C 电商发展空间广阔。2016 年各大B2B 互联网企业纷纷实现盈利拐点,判断整体行业落地‘0-1’盈利模式,未来行业将实现龙头份额持续扩大,先发优势企业实现‘1-n’快速复制爆发发展阶段。关注: 上海钢联、生意宝。上海钢联在平台方面已经开启行业赢者通吃的局面, 竞争对手或是战略方向发生分歧,或是基本面发生恶化,从而公司市场份额不断提升。在做大做实平台属性后,盈利模式已经落地,今年全面开启交易收费,在收取佣金后,寄售量仍保持增长。生意宝‘云+金融’ 的模式已经落地,用户数增长至上千家,我们预计明年仍将保持快速增长。

    2017年半年报计算机行业各项指标稳健,当前外延减缓,商誉仍积累一定风险。等待创新盈利落地,内生增速加速,对行业整体持中性评级。

    风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。