食品饮料行业动态报告:茅台一批价正常回落,调味品龙头关注度提升

本周观点:本周受到茅台9月投放量翻番信息带来的影响,茅台一批价由1450回落至1390,市场情绪波动较大,股价周跌幅达4.2%,并波及到整个白酒板块。我们认为此次发生在淡季的茅台一批价下降,可以理解为公司意志的集中体现,近期公司采取了包括增大投放量、要求经销商按比例投放零售市场和改变产品结构等一系列措施,意在打击渠道囤货和由此引发的一批价过快上涨,本次一批价的短期下降与2012年时一批价的下滑存在本质性区别。我们认为市场不必对此过分担忧,反而可将此视为加仓机会。在白酒板块调整之际,市场对调味品龙头关注度提升,我们认为千和、恒顺等具有较好的投资机会。

    市场回顾:本周上证综指下跌0.06%,沪深300下跌0.12%,食品饮料板块下跌2.62%,弱于上证综指和沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒下跌4.49%,啤酒下跌0.57%,其它酒类上涨1.06%,软饮料上涨0.32%,葡萄酒下跌1.19%,黄酒下跌0.54%,肉制品上涨0.78%,调味发酵品上涨1.19%,乳品上涨0.46%,食品综合下跌1.72%。

    数据跟踪:截止2017年9月8日,白酒龙头终端价总体变化幅度不大。

    1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、969元、498元、368元、509元,价格相比上周分别变动0元、0元、+10元、0元、0元。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、969元、468元、368元、509元,价格相比上周分别变动0元、0元、-20元、-5元、0元。

    重要研报:伊利股份(600887):公司17H1实现收入334.94亿元,同增11.3%;实现扣非后归母净利润31.19亿元,同增22.3%。其中Q2收入同增19.9%,扣非后归母净利润同增28.6%,均大幅公司超预期。

    市占率稳步提升,龙头地位不断加固。预计2017-2019年EPS为1.03、1.23、1.44元,对应PE为23倍、19倍、16倍,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济下行;食品安全事件。