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8月份经济数据点评:经济数据如期下滑,稳中趋降格局延续

类型:宏观经济  机构:平安证券股份有限公司   研究员:魏伟,陈骁  日期:2017-09-18
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事项:

    9月14日,国家统计局公布了2017年8月份经济数据:规模以上工业增加值同比增长6.0%(前值6.4%),固定资产投资累计同比增长7.8%(前值8.3%),社会消费品零售总额同比增长10.1%(前值10.4%)。

    平安观点:

    8月份宏观经济数据继续出现较大向下回调,工业增加值、投资、消费增速均出现显著回落:①本次工业增加值的回落主要受到去产能政策与环保督查的持续推进负面影响较大,短期内该逻辑将继续主导工业增加值的稳步下行走势,不过长期来看,当前生产结构优化趋势渐显,未来高新技术行业填补过剩产能行业生产收缩所带来的空缺值得期待。②投资领域,房地产累计投资增速持平,制造业、基建累计投资增速下滑。房地产方面,在当前棚改推进速度已超年度计划、房地产长效机制的大力推进预期渐浓的背景之下,预计房地产投资增速仍将延续稳步下行趋势;基建方面,地方政府债务风险防控趋严的政策倾向已基本落定,预计基建投资总体仍将趋势下滑;制造业方面,在当前企业利润向好存有较大结构性差异、去产能和环保政策为相关行业带来较大不确定性、整体上企业杠杆较高债务压力仍大的总体背景之下,预计制造业投资上升乏力。预计投资增速继续稳步下行。③消费领域,房地产相关消费、汽车消费、石油制品消费增速均有下滑,在当前政策背景之下,料汽车与房地产相关消费仍将延续小幅下滑趋势,而在原油价格继续上涨动力不足的预判之下,预计石油制品消费也难以提供较强支撑。从7、8月的经济数据走势来看,当前经济发展情况总体上与我们前期所做的“前高后低”预判基本一致,供给侧改革对经济短期影响偏负面,需求端总体乏力,经济稳中趋落态势延续。

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