非金属类建材行业:水泥,玻璃迎全面涨价,环保叠加成本提升对后市价格上涨预期强烈

本周主要推荐迎来涨价周期的玻璃、水泥及玻纤板块。1-8月份,全国房地产开发投资69494亿元,同比增长7.9%,增速与1-7月份持平,其中商品房销售面增速为12.7%(同比下降1.3个百分点),新开工面积增速为7.6%(同比下降0.4个百分点);基础建设投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)84748亿元,同比增长19.8%,增速比1-7月份回落1.1个百分点。总体来看,需求在逐步下滑,年内需求仍将承压。

    1、前8个月全国累计水泥产量15.4亿吨,同比下降0.5%,其中八月份单月产量2.1亿吨,同比降幅为3.7%,环比降幅为0.46%,我们认为水泥需求下滑符合预期,一是受投资结构的调整,对水泥产生直接需求的投资比例在下滑,所以宏观数据与微观需求是有差距的;二是受环保督查影响,下游工程项目实施进度趋缓。预计年内水泥需求将稳中趋降,供给侧改革将为水泥的主要看点。目前行业库存处于历史同期低位,去产量让企业对库存控制力增强,当前全国主要省份已完成第一轮涨价,且执行力坚决,让市场对接下来涨价充满信心,预计九月中旬将启动第二轮涨价,四季度水泥价格将达全年高点,区域龙头盈利能力继续提升。我们认为,行业进入去产能周期,在环保趋严的情况下,企业协同向好,供给侧收缩带来价格上涨的弹性巨大;重点推荐标的:海螺水泥,华新水泥,祁连山。

    2、1-8月份,全国平板玻璃产量为5.45亿重量箱,同比增长5.6%,目前玻璃行业供需格局稳中向好,预计今年平板玻璃需求仍维持5-6%的增速,供给端受到环保及复产成本压力,冷修线集中复产概率比较小,前八个月供给净增加1.2%左右,随着09-10年集中建设的生产线进入冷修周期(占比约15.4%),叠加环保逐步趋严,未来新增产能冲击影响不大,同时原材料纯碱价格上涨会促使玻璃价格向终端传导,下半年玻璃价格仍有上涨空间。重点推荐:旗滨集团,未来公司积极调整产品结构,提高非建筑玻璃的比例(计划明年高端玻璃比例达到50%)来应对地产周期下行带来的影响,同时深加工玻璃稳步推进,成长空间十足;

    3、受上游原材料涨价的影响及部分产品供需格局紧张,近期中国巨石对部分产品进行提价,其他企业也开始跟涨。巨石作为行业龙头,目前产能达到134万吨,规模优势明显,价格上涨带来业绩弹性巨大。未来两年公司仍将保持每年20-30万吨的产能增长,将进一步提升市占率。同时,两材合并完成后,将对旗下资产进行整合,玻纤业务整合看点巨大,基本面向好兼具国改主题,继续重点推荐:中国巨石。