电气设备行业周报:新能源车7月产销基本符合预期,关注光伏产业链投资机会

投资要点:

    本周行情回顾:本周电力设备指数下跌0.22%,输变电设备中,二次设备下跌0.21%,一次设备上下跌0.39%;新能源发电板块汇总,核电下跌1.53%,风电上涨0.41%,光伏下跌0.60%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨0.96%,锂电池指数下跌0.58%,充电桩指数上涨0.83%,燃料电池指数上涨1.57%;工控中,工业4.0指数上涨0.36%,机器人指数上涨2.34%,能源互联网指数上涨0.32%。

    7月份新能源车整体产销基本符合预期。根据中汽协统计数据,新能源汽车7月产销量分别为5.9万与5.6万辆,同比分别增长52.6%与55.2%,环比分别降低9.8%与4.4%。其中,新能源乘用车产销量分别为4.5万与4.4万辆,商用车产销量分别为1.3万与1.2万辆。1-7月新能源车累计产销量分别为27.2万与25.2万辆,同比分别增长26.2%与21.5%。中汽协数据与合格证数据相比,乘用车的产量相差不大,而商用车产量中汽协口径较合格证少4000辆左右,我们认为主要源自车企直接上报的产量与打印合格证数量的短期差别,长期来看,全年两种口径的数据会趋于一致。

    乘用车淡季不淡,商用车期待后续进一步放量。7月份历来是新能源乘用车的产销淡季,而此次乘用车的销量实现了同比增长49.5%,环比增长2.5%的好成绩,主要得益于免购置税等政策的支持以及比亚迪宋以及荣威eRX5等新热门车型贡献的增量。专用车表现了较大的放量弹性,按照合格证数据,7月份专用车产量超过1万辆,同比增长15倍多,环比增长68%。公交集团在上半年的集中招标将在三季度中下旬体现为销量,预计客车后续将环比向好。7月份14个省市出台地方补贴政策,大部分按照国补的50%执行,将推动新能源车进一步增长,尤其是对经济性比较敏感的电动物流车。3万公里的政策如果放松,对商用车产销将是较大的刺激。

    供需失衡导致硅料价格上涨,组件端压力持续提升。目前硅料现货市场价格已触摸150元,达到最近两年的历史新高。相较今年4月份100-105元/公斤的低点,已上涨接近50%。多晶组件价格维持2.8-2.85元/瓦,随着多晶硅料价格的一路攀升,低毛利的组件制造环节压力持续提升。由于高效产品对硅料品质要求较高,短期内供需失衡的局面仍将持续存在。组件端受海外的强劲需求以及国内领跑者项目的支撑,国内组件的需求仍有保证,三季度末或将成为行业真正的风水岭。

    投资建议:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价),诺德股份(铜箔量价齐升,6微米产品持续高景气,8微米产品开启涨价)、国轩高科(动力电池低估值龙头、下半年业绩明显改善)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道,今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。

    风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定的风险。