每周油记:页岩系突发惊天重挫,A 股要紧随其后?

在刚刚过去的8月份的第一周,这一传统油气需求峰季的核心时段,纽交所上市的一系列油气股(以页岩油气产业链相关标的为主)均出现集体连续重挫。特别是作为全球第一大原油增产产区美国二叠纪盆地的第一大油气产商先锋石油公司更是从160+美金/股的位置经历连续跳水跌至130+美金/股,创下该股近年来最凶猛的跌速。

    我们认为,当前页岩系公司出现股价重挫背后反映出了投资者对油价反弹的信心以及对上市公司估值的超高溢价同上市公司实际业绩背离的局面,这种局面在当前半年报陆续公布的当口对全球石油化工板块投资者信心产生了很大地冲击。

    我们认为,考虑到美国二叠纪盆地上市公司代表当前全球油气产业链资本效率最高的一部分群体,而这部分群体在前期纷纷被投资者按照75美金/桶(即油价反弹后)打入预期,在市场普遍认识到油价难以短期上行至60美金/桶以上后,实际业绩同预期的偏离将进一步显现,造成股价持续下跌。

    在OPEC减产协议公布后,美国上游勘探开发和生产指数SPSIOP和代表油价的指数基金USO的在初期都经历了短期暴涨,之后都开始经历下跌,且SPSIOP的跌幅同油价跌幅出现显著扩大,进一步说明二级市场投资者越来越认可油价将会维持低位这一现实情况。

    我们需要提醒各位投资者的是,在45-55美金/桶的油价假设下,A股石化上游的上市公司的业绩将持续面临挑战,我们认为从行业配置的角度,可以重点关注在石油化工全产业链上具备上下游一体化的上市公司。

    原油价格为48.59美元/桶,布伦特原油价格为51.90美元/桶;天然气价格为2.985美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)