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每日点评:供需两侧预期明确,周期板块有望重回上升车道

类型:投资策略  机构:山西证券股份有限公司   研究员:麻文宇  日期:2017-08-01
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大盘强势震荡,申万行业涨多跌少。消息面上:本月全国PMI51.4, 从5-7 月数据异动情况看,“周期升级日,L 横走完时”的情景将在年内实现。此外人民日报刊文称,“供给侧结构性改革不是应对经济下行压力的权宜之策,而是推动中国经济转型升级的长远大计,是一场攻坚战、持久战;面对好的市场环境和经济形势,千万别纠结于眼前利益,千万别放慢改革步伐,更大的甜头还在前方呢。”我们认为以上消息释放出两条信息,第一,中国经济有望在今年进入新周期,经济有望进一步回暖。第二,打消下半年供给侧改革减弱的顾虑。从供需两侧变化来看,周期品价格有望长期维持高位,因此我们继续看好周期板块未来的走势。对于周期板块,我们认为未来的行情主要将分为两步:1.低估值个股估值将首先被抬升。2.周期板块因剩者为王的逻辑估值水平整体上移。我们认为处于第一步的板块包括钢铁、PVC、分散染料、农药、纯碱、石油焦、造纸以及资源回收板块。此外我们上周预判电解铝板块深度回调后价值凸显,今日板块内个股纷纷创出新高。目前来看电解铝违规运营产能超过500 万吨,下半年若全部关停将造成巨大的供需缺口,电解铝价格有望提前达到我们此前的预估价格。我们认为电解铝、稀土板块将率先进入第二步,在剩者为王的逻辑下估值中枢将整体上移,建议投资者紧密关注。创业板今日全天较为弱势,我们认为创业板将会进入一个去伪存真的过程,基本面过硬的个股表现将较为坚挺,而一些“讲故事”公司将被市场逐渐放弃。创业板反弹不会一蹴而就,整体性行情还需要等待。 “漂亮50”因估值处于均值附近、对标海外竞争者估值偏低、A 股纳入MSCI 有可能出现的龙头溢价现象,仍具备配置价值。此外国企改革主题今年以来行情的可持续性并不强,市场对于国企改革的预期并不强烈,我们认为这很有可能是下一个被点燃的热点。关注三个方向的合并预期:传统周期行业的合并同类项配合供给侧改革;产业上下游联动(如煤电联动);行业龙头强强联合出海竞争。

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