每日点评:周期板块出现分化,电解铝个股已达预期

走势回顾。

    上证综指收盘涨0.43%报3244.86 点,连升三日续创本轮反弹以来新高,并成功回补4 月17 日跳空缺口;深成指涨0.69%报10366.98点,创业板指涨0.23%报1688.61 点,早盘一度涨超1.6%站上1700 点。

    石墨烯、锂电池概念股全天走势强劲,板块内多只个股涨停;家电、地产、白酒、电力股等午后轮番发力,涨幅居前;保险板块翻红;黄金、钢铁板块领跌,券商、造纸、煤炭、银行等板块亦表现不济。两市成交5032 亿元,上日为5236 亿元。

    市场焦点。

    国内期市收盘涨跌互现,黑色系午后普现回落,螺纹钢跌超4%,锰硅跌超3%,热卷、焦煤跌超2%,铁矿石跌近2%,硅铁仍涨超2%;化工品多数上扬,塑料一度触及涨停,聚丙烯涨超3%,橡胶涨超2%,但PTA 跌超2%;有色金属整体偏弱;农产品波幅有限,油脂类齐涨。

    策略建议。

    A 股震荡上行,申万行业涨多跌少。受特朗普对进口钢铁征关税与中美全面经济对话中美国商务部长的表态影响,黑色系全线溃败。我们认为今日钢铁板块的整体下挫并不理性:首先,目前中国出口美国钢铁仅占总销量的约3%,对钢铁行业整体影响并不大。其次我们认为在需求预期改善,供给侧改革的大背景下,钢铁行业胜者为王的逻辑依然十分清晰,板块整体估值中枢有望上移,根据万德一致预期,仅有两只钢铁个股2017E PE 低于10 倍,被低估的机会仍值得重点关注,建议投资者注意钢铁板块的低吸机会。此外我们认为近期一些电解铝板块个股的快速上涨已经将今年严厉的供给侧改革预期充分体现在股价之中,建议投资者谨慎对待。我们提醒投资者对于估值合理,有业绩支撑的个股,不需要对其短期波动过分担忧,跌出来的机会更值得珍惜。同时我们坚持周期板块在经历全线上涨之后将面临分化的观点,未来业绩释放空间将是判断周期板块上涨潜力的准绳。我们认为下半年业绩释放空间将成为市场追逐的主线,建议投资者关注:1.近期库存不断下降,货源紧张的钢铁板块。2.淡季涨价,进入旺季后价格上涨确定性较高的PVC 板块。3. 生产总量控制计划进入第二阶段,涨价周期有望延续的稀土板块。4.下游价格疯涨,推动原材料涨价的石油焦板块。5.市场关注度较低,但供给侧受环保影响收缩较大的分散染料板块。此外国企改革主题今年以来行情的可持续性并不强,市场对于国企改革的预期并不强烈,我们认为这很有可能是下一个被点燃的热点。上证50 尾盘走强而创业板冲高回落证实了我们此前的观点。我们再次重申,因估值处于均值附近、对标海外竞争者估值偏低、A 股纳入MSCI 有可能出现的龙头溢价现象,“漂亮50”仍具备配置价值。而创业板部分标的虽然经过连续下杀后估值已经处于低位,但整体业绩增速放缓已经非常明显。此前支撑创业板的估值论已经破灭,我们判断创业板中短期很难出现较好的投资机会。