设正点财经为首页     加入收藏
首 页 财经新闻 主力数据 财经视频 研究报告 证券软件 内参传闻 股市学院 指标公式
你的位置: > 正点财经 > 研究报告 > 正文

山西汾酒股票行情分析,山西汾酒股票行情走势

类型:公司研究  机构:   研究员:  日期:2017-06-28
http://www.zdcj.net      点击收藏此报告
    

《山西汾酒:换挡前行 重铸辉煌》山西汾酒股票行情分析,山西汾酒股票行情走势收入高增长持续验证。站在当下,公司前期基础工作扎实,目前已经开始搂起袖子加油干,后期更好的激励政策以及行动仍旧值得期待。近期我们走访渠道,山西区域1-4月份有35%以上的收入增长,渠道库存处于较低的水平,现在依旧有一些经销商倾向于与公司签订合作关系,经销商团队在逐步壮大中,我们认为汾酒在未来2-3年随着渠道体系逐步变强以及行业景气度的持续,具有深厚品牌沉淀的汾酒有望持续受消费者的青睐,公司收入也有望在未来2-3年继续保持较快的增长。

  产品结构在上移,利润增速有望快于收入增速。从产品结构来看,青花30现供不应求的格局,3月底,公司有近5万件的货物缺口,即使4月份加班加点生产,到了四月底依旧存有近2万件的缺口;我们预计青花30年今年可能大幅超市场的预期,未来2-3年青花30的收入有可能达到2012年峰值的水平,结构的上移有望拉动公司业绩的快速增长。
  白酒行业龙头进入提价周期,次高端代表汾酒将持续受益。(1)短期高档酒的量价齐升持续得到了验证。贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等年报以及2017年Q1季报靓丽;茅台批价稳定上升至1280,普五一批价格稳定在780,价格坚挺。(2)中长期来看,茅台进入提价周期,次高端持续受益。依据茅台基酒产量,我们认为茅台酒未来三年茅台酒总体供应偏紧,唯有通过提价来实现量价均衡。龙头提价,次高端受益。
  混改有可能成为公司业绩加速增长的又一增长极。根据目标责任书内容按照权责利统一、对标先进、正向激励的原则,汾酒集团2017-2019年收入(酒类)增长目标为30%、30%和20%,三年利润(酒类)增长目标为25%、25%、25%。公司在集团架构中业绩占比较高,未来三年公司将自上而下搂起袖子加油干,推动业绩增速提升;从汾酒费用率来看存有较大的下行空间,改制后激
  励机制完善,有望推动公司新一轮增长。
  目标价36元,维持“买入”评级。我们认为2015-2016年是公司渠道、产品调整的年份,2017-2018年业绩增长将加速。目前行业龙头茅台、五粮液等批价上移拉开空间,汾酒将充分受益;我们预计2017-2019年公司分别实现营收54.8、64.5、74.1亿元,同比增长24.44%、17.70%、14.85%;实现净利8.1、10.4、12.1亿元;同比增长34.26%、27.74%、15.75%;对应EPS为0.94、1.2、1.39。看好公司加速趋势以及可释放的利润空间,目标价36元,对应2018年30X,给予“买入”评级。更新时间:2017-6-28  16:25
 
相关报告:
热点推荐:
更多最新研究报告
更多财经新闻
  • 如果不能阅读报告,请点击下载阅读器
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图