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粤泰股份股票行情分析,粤泰股份股票行情走势

类型:公司研究  机构:   研究员:  日期:2017-06-28
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《涂力磊:深圳城市系列——贤合村项目》粤泰股份股票行情分析,粤泰股份股票行情走势贤合村项目正常推进,项目利润丰厚。该项目于2011年获得,正在进行初步规划中。项目进度正常推进,我们预计17年年底完成拆迁工作并开始第一期建设。贤合村项目占地面积14.58万平方米,其中需要拆除面积12万平方米。公司计划项目中不少于30万平方米为住宅。
  贤合村项目所在区位周边楼盘售价约为4-5万元每平米。考虑新建轨道交通和生活社区质量提升后带来的溢价,我们预计该项目在19年开始销售时价格可以达到6万元每平米。我们以至少30万平方米的可售住宅计算(不包括限价保障房、回迁房和可售商业),该项目仅住宅销售一项可贡献的收入约为180亿元。
  公司2016年毛利率45%,净利率15%。由于该项目是2011年获得的土地,地价较低,项目毛利率和净利率应高于公司现毛利率和净利率水平。我们保守使用30%左右的净利率计算,该项目光可售住宅部分可贡献的净利润在50亿元以上,粤泰股份(600393)60%股权可得到的净利润在30亿元以上。
  给予“增持”评级。公司房地产项目开发建造稳步推进,旧改项目可进一步提高盈利能力。16年成功在地产、养老、金融三方面战略布局,此外员工持股计划有利于公司管理和长远发展。公司4月18日完成送股后总股本调整,新总股本为2536.25万股。我们预计公司2017年EPS在调整股本后为0.34元每股。5月19日收盘价格为9.68元每股,对应2017年的PE约为28倍。我们给予公司35倍PE估值,对应六个月目标价11.90元每股。“增持”评级。更新时间:2017-6-28  14:34
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