环保及公用事业周报:市场略有反弹,仍首推龙头,看好流域治理从大环保走向大生态相关投资机遇

环保:市场略有反弹,仍首推龙头,看好流域治理从大环保走向大生态相关投资机遇。上周,上证综指上涨0.23%,环保(中信)指数上涨3.19%,市场经历了前期的低迷之后,略有反弹,环保板块上周表现抢眼,跑赢大盘。在当前市场环境下,我们仍然首推低估值、有业绩支撑的细分行业龙头。固废领域,推荐固废全产业链龙头【启迪桑德】(2017PE23.9x)。水环境治理领域,“水十条”等政策因素+PPP加速落地催化行业景气高企,水环境治理从“末端治理”向“全流域治理”转变,流域治理从大环保走向大生态,具备环保核心技术的细分领域龙头和具备设计施工资质齐全、订单获取能力强的工程类企业迎来机会。具备环保核心技术的细分领域龙头方面,推荐膜技术龙头【碧水源】(2017PE22.85x);推荐水质监测龙头【理工环科】(2017PE28x);此外,推荐超磁水体分离技术先驱【环能科技】,环境监测龙头【盈峰环境】【聚光科技】。工程类企业我们建议关注全流域治理龙头【北控水务】,业务向流域治理延伸的央企建筑类龙头【中国电建】【葛洲坝】,推荐生态修复领域龙头【铁汉生态】【岭南园林】【云投生态】。煤改气领域,建议关注【迪森股份】,中央财政支持北方冬季清洁取暖试点工作展开催化“煤改气”需求,其小松鼠销量有望超预期。

    公用事业:关注火电国改和业绩改善双重机遇。1)国企改革:聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组;2)煤电业绩存在着改善空间:若煤价在2017年内持续下跌,煤电业绩有望实现环比改善;若煤价在2017年内维持高位震荡,则根据煤电联动规则,2018年初上网电价将有上调的预期,煤电业绩或触底反弹。因环保电价或被取消,煤电业绩进一步承压,煤电业绩改善需煤价有更大幅度调整。电力方面,推荐电改标的【三峡水利】:三峡集团持续增持,巩固公司第二大股东地位,公司有望成为三峡集团在重庆的售电平台并成为电改的突破口。燃气方面,推荐【中天能源】:公司在油价底部并购加拿大NewStar和LongRun两个油气资源项目,江阴和潮州LNG接收站建设不断推进,公司积极打造天然气全产业链,业绩有望进入高增长通道;推荐【大众公用】:混改+海外并购+创投齐发力,未来发展值得期待;推荐【煤气化】:A股稀缺煤层气标的。

    投资组合:【启迪桑德】+【碧水源】+【理工环科】+【三峡水利】+【中天能源】+【大众公用】+【煤气化】

    风险提示:政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。