峨眉山A能涨多少，为什么看好峨眉山A

　　点评：进一步提升峨眉山A主营业务收入并增厚利润。2011年，峨眉山A实现营收9.08亿元，其中门票收入3.29亿，占比为36.23%。另外，截至2012年6月30日，峨眉山风景区旅游人数113.8万，比上年同期增加12.4万人次，增长12.2%，实现门票收入1.46亿元。仅以2011年的公司门票收入为基数，本次提价后公司将可望年增加门票收入超过7500万元；以2013年度接待进山游客量年均增长8%来看，预计2013年进山游客有望突破300万人次，门票收入将接近4.7亿元，提价将为公司增厚约0.08元的EPS。

　　提价正值窗口，门票十年翻番。2003年9月，峨眉山将当时票价从80元上涨到120元。2008年4月10日，峨眉山风景区门票价格宣布实行淡旺季浮动管理，即在原标准120元/人的基础上，上下浮动25％。调整后，旺季票价从原来的120元/人涨为150元/人。时隔四年，提价窗口再度打开，景区管委会和乐山市发改委将提价提上日程。去年6月，乐山市发改委正式公告了上述峨眉山门票提价事宜， 8月31日，乐山市发改委召开了峨眉山风景区门票价格调整听证会，调价方案获得通过。2012年9月14日，四川省发改委发布调价公告，同时取消了景区内黄湾收费站6元/车次的景区公路收费。至今年3月，景区旺季票价提升至185元/人次，十年内增幅超过131%。

　　易达性提升拉动接待量。随着峨眉山A加大旅游营销、以及周边交通条件的不断改善，峨眉山风景区旅游人数逐年增长，去年上半年旅游人数就达到113.8万，比上年同期增长12.2%。目前以“两航四铁八高速一枢纽”为代表的乐山交通网络建设正在稳步推进中，将于2013年建成通车，成绵乐城际铁路将在峨眉山景区和乐山大佛景区附近设立站点，可以有效连接起峨眉山景区和乐山大佛景区，将成都、乐山、绵阳、德阳几个城市的旅游资源结合起来，拉近省内游客出行距离，有效实现交通条件改善游客数量可能将在2014年体现效益。

　　非公开增发有望减负增收。公司在三季度公布的非公开发行预案如若通过，将有效增强公司盈利能力及核心竞争力、降低财务费用及负债率，2011年度公司财务费用升至1,154万元，占净利润比重近8%。如募集资金项目进展顺利，预计将在未来三年逐步增厚近0.25元的EPS。打造佛教文化、茶文化、文化演艺峨眉，将增强进山游客的人均消费，延伸滞留时长，从而提升峨眉山景区的度假形态，改善景区依赖门票、索道收入的局面。

　　投资评级公司业绩受益于灾后游客量的逐步复苏，在区域旅游环境改善的利好下，旅游业务将迈入平稳上升通道中。我们预计公司2012年到2014年的每股净利润将分别是0.72元、0.98元和1.19元，目前市盈率分别为30、22和18倍，目标价区间为24-26，给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示自然灾害，城际高铁施工延期。更新时间：2017-5-26  14：59