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东方雨虹业绩预告最新消息:2023第一季度净利润同比增长21.53%

日期:2023-05-08 15:16:50 来源:互联网
     东方雨虹(002271):23Q1收入同比增长 毛利率环比改善明显
 
      23Q1 公司收入和归母净利润均同比增长。公司23Q1 实现收入、归属母公司股东净利润和扣非后归属母公司股东净利润分别为74.95 亿元、3.86 亿元和3.24 亿元,分别同比增长18.80%、21.53%和9.33%。同时,公司23Q1 经营活动产生的现金流量净额为-38.06亿元,同比增长20.45%。
 
      23Q1 毛利率同比环比均提升。公司23Q1 毛利率和净利率分别为28.66%和5.04%,同比分别增长0.38 个百分点和0.11 个百分点,环比分别变动3.11 个百分点和-1.12 个百分点,毛利率环比改善明显。以沥青期货结算价作为参考,23Q1 沥青期货结算价均价相比22Q1 增长3.63%,所以我们认为23Q1 公司毛利率同比实现增长能够体现公司优秀的管理能力。此外,公司23Q1 管理费用率为7.42%,同比和环比分别增长0.40 个百分点和1.41 个百分点。
 
      23Q1 公司收现比同比略有提升。公司23Q1 收现比为1.10 倍,同比增加0.01 倍。从资产负债表角度,公司23Q1 末应收款项融资项目为12.21 亿元,相较22 年一季度末的23.77 亿元减少11.56 亿元,下滑48.64%;同时23Q1 末公司其他应付款项目为52.23 亿元,相较22Q1 末的33.27 亿元增加18.96 亿元,同比增长57.00%;公司合同负债项目23Q1 为25.84 亿元,同比减少8.63 亿元。
 
      多渠道多品类协调发展,“出海”加速有序推进国际化战略布局。公司民建集团22 年实现营业收入60.78 亿元,同比增长58%,工程渠道22 年收入超90 亿元。从品类上看,除防水外,22 年公司建筑涂料业务实现收入28 亿元,其中零售业务6-7 亿元;砂浆粉料业务22 年收入在28 亿元左右;保温业务22 年收入7.5 亿元左右,无纺布收入4.2 亿元左右。同时,公司管道业务基于解决“管道+防水”隐蔽安全工程,通过“雨虹管家”服务,全面覆盖消费者需求,目前产品已经涵盖给水管道系统、采暖管道系统、护套管道系统、排水管道系统等多个管道领域。此外,公司加速“出海”,在部分国家成立分公司或办事处,并成立海外事业部积极拓展业务,尤其是在“一带一路”相关国家和地区深耕,不断提升品牌效应,开展海外产品认证、专利授权,为国际化战略不断夯实基础。
 
      盈利与估值。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.52、2.20、2.83 元/股(原为1.39、1.92、2.60 元/股),可比上市公司2023 年预测PE 的平均数为29.5 倍,给予公司2023 年30 倍预测PE(原为2022 年30 倍预测PE),对应目标价45.60 元/股(原为 41.70元),维持“优于大市”评级。
 
      风险提示。下游地产客户资金风险,沥青价格大幅波动风险。
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