化妆品行业股票2023业绩分析：38女神节预计迎来2023 年小高峰

      美容护理双周报：纯净美妆概念兴起2022年淘系纯净美妆人群同比增长31%

 

      双周专题：纯净美妆概念兴起，2022 年淘系纯净美妆人群同比增长31%。纯净美妆概念起源于国外，国外将纯净美妆定义为化妆品成分安全、成分标签清晰完整和生产过程的可持续性，已有较长发展历史，而国内纯净美妆市场刚刚起步，强调产品成分天然，国内在2021 年有了对纯净美妆的初步明确定义，目前缺乏相应法律规范。国内纯净美妆赛道市场增速可观，近一年淘系纯净美妆人群同比增长31%，具有很大成长空间。国外品牌有较长发展历史，各大国际品牌通过收购等方式进入赛道，2015 年后国内相关品牌不断涌现，有可能后来居上。消费群体集中在24 岁以下学生党，消费者更偏好能够修护皮肤屏障的植物成分油橄榄叶和黄芪，热门产品为液态精华和乳液面霜。在这一赛道建议关注兰LAN、溪木源、一叶子等经验较为丰富的品牌。

 

      双周观点：建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情。过去两周美容护理（申万）指数累计下降2.88%，较沪深300 指数下降5.24pct，爱美客、贝泰妮、珀莱雅两周涨幅分别为-4.22%、-3.96%、-3.30%。看好3 月医美板块消费复苏，去年基数较低，抓住38 女神节机遇，预计医美机构端需求将迅速、全面恢复带动上游出货增加。

 

      化妆品板块，38女神节预计迎来2023 年小高峰，但去年同期基数较高且今年折扣力度不大，预计大盘较去年同期基本持平或略下滑，建议更多重点关注618&双11 销售情况。其中3.1 日李佳琦直播间美妆节，珀莱雅取得亮眼成绩，早C 晚A套装再次热卖10w+份，成绩斐然。美护板块客户消费需求逐步修复，且粘性较强，美护板块兼具成长性和确定性，是消费板块中较稀缺的优质赛道。

 

      双周数据：2023 年迎来年后首个营销节点，2 月护肤和彩妆品类线上销售额同比上升显著。2023 年农历年后首个营销节点各品牌纷纷发力，花式营销博取流量，受情人节效应影响叠加疫后整体消费复苏，大盘同比上升显著。魔镜数据显示，2023 年2 月天猫美容护肤GMV 86.45 亿元，同比上升14.3%，环比上升72.4%；天猫彩妆GMV32.64 亿元，同比下降2.5%，环比上升48.9%。由于2 月属于销售淡季，全年销售额占比不高，建议重点关注38 女神节、618、双11 大促等时点数据。外资龙头品牌明显回暖，头部国货品牌珀莱雅表现亮眼。雅诗兰黛和欧莱雅天猫2 月销售额分别实现同比增长42.6%和19.8%，外资品牌回弹显著；珀莱雅及旗下彩棠分别实现同比+17.1%和+476.2%，在行业中表现优秀。

 

      投资建议：行业监管趋严，长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提升，建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司。推荐受益线下消费恢复、逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客；拥有完善大单品矩阵、具备穿越周期能力的珀莱雅；在皮肤学级赛道定标的贝泰妮；建议关注筹划剥离地产业务&化妆品板块增速较快的鲁商发展；在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物（海外覆盖）、锦波生物（待上市）。

 

      风险提示：消费情绪恢复不达预期，监管政策风险，化妆品品牌力下降。