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纺织服装行业股票2023业绩分析:行业格局优化,当前估值偏低

日期:2023-02-24 17:55:00 来源:互联网
      纺织服装业行业:关注低估值品牌补涨行情
 
      疫后服装消费持续复苏,建议关注低估值品牌标的,首推商务男装。
 
      摘要:
 
      投资建议:疫后服装消费持续复苏,推荐低估值、复苏显著且行业格局优化的商务男装标的报喜鸟、海澜之家、比音勒芬;推荐低估值、高业绩弹性的中高端女装标的歌力思,受益标的锦泓集团;推荐低估值、高分红且受益于婚庆需求释放与地产企稳回暖的家纺标的罗莱生活,受益标的水星家纺、富安娜。
 
      商务男装:行业格局优化,近期销售好于其他品类,当前估值偏低。
 
      2020-2022 年疫情期间,国内男装行业竞争格局持续优化,中小企业逐步出清,劲霸、柒牌等非上市公司的门店数量大幅减少,而比音勒芬、海澜之家、报喜鸟等上市公司的门店持续扩张或维持稳定,头部公司市场份额逐步提升。2023 年以来,伴随疫情影响逐步淡化,国内服装消费复苏,其中商务男装的终端销售表现优于其他品类,头部公司2023 年业绩表现值得期待,且当前估值处于较低水平。推荐报喜鸟(2023 年11 倍)、海澜之家(2023 年10 倍)、比音勒芬(2023年17 倍)。
 
      中高端女装:疫情期间逆势开店,业绩弹性大且当前估值低。2022年,国内疫情频繁反复,终端消费疲软,中小型女装品牌加速退出市场,而部分龙头品牌采用逆势开店的策略,借机抢占优质渠道资源(如歌力思、锦泓集团2022 年初至2022Q3,分别净开店58、43 家),有望在行业复苏时取得先机,业绩弹性较大(预计2023 年业绩增速在300%以上),且当前估值偏低。推荐歌力思(2023 年13 倍),受益标的锦泓集团(2023 年10 倍)。
 
      家纺:低估值+高分红,受益于婚庆需求释放及地产行业企稳回暖。
 
      我们认为,疫后家纺销售有望加速复苏,主要得益于:1)婚庆需求释放:疫后婚庆需求释放,2023 年至今百度搜索指数中婚宴酒店、婚纱摄影等关键词搜索量实现同比翻倍以上的增长。2)地产行业企稳回暖:在供给端与需求端政策的共同推动下,我国房地产行业下行趋势有所缓解,部分城市呈现企稳回暖迹象。根据诸葛研究院数据显示,2023 年第7 周重点城市新建商品住宅/二手住宅成交量分别环比上涨37.53%/27.26%。疫后家纺公司业绩增长可期,且分红率高、估值低,具备较高安全边际。推荐罗莱生活(2023 年12 倍),受益标的水星家纺(2023 年9 倍)、富安娜(2023 年10 倍)。
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