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家庭装饰品行业股票2022业绩分析:估值低点龙头配置性价比高

日期:2022-11-29 14:02:50 来源:互联网
      家庭装饰品点评报告:“第三支箭”落地 保交楼推进下家居估值与业绩弹性可期。11 月28 日,证监会决定在房企股权融资方面调整优化5 项措施:1)恢复涉房上市公司并购重组及配套融资;2)恢复上市房企和涉房上市公司再融资;3)调整完善房地产企业境外市场上市政策;4)进一步发挥REITs 盘活房企存量资产作用;5)积极发挥私募股权投资基金作用。
 
      事件评论
 
      本次“第三支箭”政策明确指出募集资金投向重点包括“保交楼”相关项目,保交楼进程有望加速;同时基于市场自有筛选规则,国央企和部分优质民企在融资端将更为受益,集中度有望加速提升。
 
      保交楼获支撑,有望带动家居板块需求。近期保交楼层面政策持续出台,金融十六条从融资、交付、风险处置、消费者权益、贷款集中度和住房租赁等多维度提及支持房地产市场平稳健康发展,叠加“第三支箭”落地,有望改善地产企业融资现状,加速保交楼推进节奏。考虑到竣工端存在较大的缺口以及今年低基数影响,随保交楼系列措施逐步明朗、落地确定性趋强,明年竣工回升可期。其中家居板块改善路径是先B 端、后C 端。
 
      地产龙头优势有望进一步强化,家居To B 市场或伴随加速整合,C 端龙头凭借渠道和供应链优势亦强者恒强。地产加速整合带动能与之深度绑定的B 端家居龙头成长提速,优化B 端竞争格局。同时,C 端格局优化的趋势仍在持续,“大单品”到“大家居”的延伸对企业管理、供应链能力要求抬升,本轮地产下行周期对经销商盈利能力的考验显著加大,C 端龙头的优势凸显,强者恒强逻辑持续兑现。
 
      龙头长期成长性可观,中短期保交楼下需求回升可期,估值低点、龙头配置性价比高。持续推荐/关注:C 端自我迭代能力强、在品类拓展及渠道/供应链变革领先的龙头欧派家居、顾家家居;在软体行业快速提份额的喜临门、慕思股份、敏华控股;渠道变革、以整家模式提客单的索菲亚;卫浴内资品牌龙头、智能家居快速增长的箭牌家居;积极进取、第二品类与新渠道快速突破的志邦家居;木门B 端龙头率先受益保交楼、经销快速增长的江山欧派等。
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