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老白干酒行业概念股有哪些啊?2022最新老白干酒龙头股名单

日期:2022-08-25 14:52:42 来源:互联网
前言:四维度重估武陵酒
 
    我们在老白干酒概念股深度报告《河北酒王升级路,武陵一酱觅功成》中曾论述老白干酒的投资逻辑在于:本部运营“衡水老白干”和“十八酒坊”,主动调整品牌战略和产品布局,聚焦中高端,是公司业绩的安全垫;武陵酒禀赋厚重,作为十七大名酒之一,主打高端酱酒,今乘湖湘酱酒东风,有可能成为公司新的成长点,是老白干未来的弹性所在。我们将分别从品牌视角、产区价值视角、管理赋能视角、产品产能角度,进一步探讨武陵酒价值重估的潜力。
 
    名酒品牌视角:昔时潜龙勿用,而今见龙在田评酒会开启白酒行业的名酒时代龙头股,“四大名酒”、“八大名酒”、“十大名酒”、“十七大名酒”由历史上五次评酒会选出,武陵酒也位列“十七大名酒之一”。
 
    白酒行业逐渐步入名酒引领的发展时代,老牌名酒蓬勃发展,武陵酒在体量方面掉队明显,从2021年数据来看,茅台收入已突破千亿,五粮液突破600亿,泸州老窖、洋河、剑南春迈上200亿,宝丰酒和全兴大曲在2021年实现翻倍以上增长,武陵酒收入规模仅有5亿多。我们认为,多个名酒曾陷入危机,短期或因战略失误、管理动荡错失发展机遇、陷入困境,但在内外部稳定后,都重回正轨。从历史名酒的品牌力方面,我们看好未来武陵酒的发展前景。
 
    产区价值视角:湖湘产区,还看武陵
 
    湖湘产区值得一提的高端白酒就是酒鬼酒的内参与武陵酒。内参是独树一帜的馥郁香型,而武陵是传统的酱香型。白酒产区的概念近年越来越受到市场的关注,白酒竞争逐渐从企业竞争变为优质产区价值的整体竞争,对于白酒企业集中的地区,打造产区概念很大程度上有助于整个地区白酒产业发展。湖南产区地理条件优越,地处酿酒黄金纬度带,也明确提出到2025年要将湘西、邵阳、常德打造为产值超100亿的白酒产区,酒鬼酒所在的湘西、武陵酒所在的常德市也对建设产区重点表态。武陵酒作为湖南省内唯一获得“中国名酒”头衔的白酒品牌,也是湖南第一酱酒品牌,身兼湖南白酒产业优势产区打造的重任,省内地位突出。
 
    管理赋能视角:复盘酒鬼和舍得,管理红利助推经营改善武陵酒禀赋厚重,但历史上六次变更大股东、实控人,管理波动较大,发展受制,因而错过了白酒行业的黄金发展时期。目前老白干入主武陵,今年初也对领导层进行了调整。我们认为,后续管理层稳定后,各项新举措有望落地,管理红利会逐步释放。复盘酒鬼酒和舍得酒,在新管理层进入后的走势,我们发现,管理改善带来的市值增长是显著的:酒鬼酒和舍得在新的大股东入主、改革推行之后,市值分别获得了6倍和8倍以上的增长,上涨均提前于报表端的改善,基本与股东管理层变动、改革推行同步。
 
    产品产能视角:酒质媲美飞天、内参,扩产夯实发展根基武陵酒高端产品均使用10年以上基酒龙头股,武陵上酱使用15年以上的基酒;武陵中酱使用8年以上基酒;武陵王采用12年基酒,并加入18年以上的老酒。对标飞天茅台和省内的内参酒,武陵与飞天、内参的酒质在伯仲之间,实际销售价格具备性价比、出厂吨价也有提升空间和潜力。产能方面,武陵酒已开启产能扩建,2022年底基酒产能将达到4000吨以上。由于酱酒工艺特性,当前基酒储备需要支撑2022-2025年生产销售,若假设2022-2025年销量增长20%、出厂吨价每年增长15%情况下(对应2025年收入20亿),武陵在2022-2025年累计消耗基酒约7000多吨,可供使用的基酒为2021年底的基酒库存和2022年产出的基酒,合计8030吨,大于基酒消耗量,所以从供给端来看,基酒储备和产能可支撑武陵酒在2025年达成20亿收入。
 
    投资建议
 
    武陵酒是十七大名酒中为数不多的体量不足十亿的名酒,湖南产区得天独厚,武陵身兼振兴之任,老白干龙头股入主后管理红利有望逐步释放;武陵酒质媲美飞天、内参,实际销售价格具备性价比,综合吨价更具提升潜力,产能扩建开启夯实发展根基。综合来看,凭借优越酒质、良好品牌基础、老白干入主后的管理改善、产能扩建,武陵价值有望重估,从而助力老白干酒市值增长。重点推荐老白干酒(600559),维持老白干酒目标价32元,维持“增持”评级。
 
    风险提示:疫情影响白酒消费;武陵酒扩产不达预期;区域市场竞争加剧
 
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