可转债申购流程

可转债申购流程：中化岩土3月15日发行6.04亿元可转债，债券简称为岩土转债，申购代码为072542。

    国泰君安认为，公司是国内岩土工程行业首家上市公司，是领先的岩土工程和地下工程服务商，主要业务为工程服务和通用航空两个板块。公司近期向产业链外部延伸，布局通航、传媒。2017年度根据业绩快报显示，公司营业收入为27.8亿元，同比增长20.55%，实现归母净利润2.3亿元，同比下降5.86%。目前公司市值为144亿元左右，PE TTM在61.6倍左右，高于行业中等水平，绝对估值偏高。

 

    可转债申购指南：

绝对估值法，标的股票过去60日和120天的年化波动率分别为44%和43%。根据大盘及个券走势的判断，假设隐含波动率为16~20%，以公告日前一日正股价格计算的可转债理论价格为104-107元。相对估值法，参考平价可类比标的有双环转债，当前转股溢价率为7%；考虑规模则可类比标的为道氏转债等，溢价率为2%左右。参考近期转债上市日表现，岩土转债上市首日转股溢价率【4%，6%】，则相对估值为104-106元。预计岩土转债上市首日价格在104-106元区间。