股指期货合约

   从国际市场经验来看，各交易所在推出股指期货产品时，股指期货合约都是选择一个有代表性的指数作为股指期货的交易标的，股指期货合约成为股指期货的旗舰产品，极少有同时推出二种股指期货产品且成功的先例。我国在推出股指期货时，也是只选择一个指数期货产品作为首推品种，即沪深300指数期货合约。
    我国即将推出的股指期货合约是以沪深300指数为标的物的，沪深300指数于2002年开始在上证所内部运行，并于2005年4月8日正式上市。该指数有着较长的运行时间，股指期货合约具有“交易指数”特征；更重要的是，它是两家交易所合作的产物，是第一个具有广泛代表性的A股统一指数，市场覆盖率高、抗操纵性强，能较好反映市场运行状况；而且统计表明，沪深300指数期货合约在套保效果和套保成本的综合比较最优，股指期货合约适于机构投资者的保值需求。因此沪深300指数成为股票指数期货的首选标的。随着市场的逐渐成熟，交易所还将推出以其他股价指数为标的物的股指期货。
　　股指期货是一种对冲股市系统性风险的工具，股指期货合约能帮助投资者有效规避市场整体下跌的风险。了解股指期货最基础的步骤是从它的合约设计开始，对合约文本的解读主要集中在标的指数、合约价值和保证金设置、合约月份、交易时间规定、价格限制方式、结算价格以及交割方式这几个条款上。
　　股指期货合约的标的物为表示股价总水平的一系列股票价格指数，股指期货合约由于标的物没有自然单位，这种股价总水平只能以指数的点数与某一既定的货币金额的乘数的乘积来表示，乘数表明了每一指数点代表的价格，被称为合约乘数。

　　合约乘数是将以“点”为计价单位的股价指数转化为以货币为计价单位的金融资产的乘数。合约价值则等于合约指数报价乘合约乘数。股指期货合约由于指数点和合约乘数不同，全球主要交易所的股指期货合约价值也不相同。

　　合约价值的大小与标的指数的高低和规定的合约乘数大小有关。例如，股票指数为300点，如果乘数为500美元，合约价值就是300×500=15万美元。当股票指数上涨到1000点时，合约价值就变为1000×500=50万美元。
　　另外，关于股指期货的风险问题，它其实主要是出在保证金制度上。所谓保证金，就是假设一张合约需要100万元，但你不需要支付全款，你只需支付15%的保证金，也就是15万，股指期货合约就可以把它购买下来。

　　因此，假如现在股指期货合约价格是100万，你手头上有100万的资金，那么，按照15%的保证金制度，你就可以购买6手合约。这样，等于你的杠杆就是6倍（600%），风险放大了很多。

　　可是，没有人逼着你100万一定要去买6手合约，你可以只买1手，这样你的杠杆就是0。你也可以买2手，这样你的杠杆就是100%。

　　按照对冲基金的运作来讲，一般杠杆要控制在100%（1倍）以内，股指期货合约按照15%的保证金计算，也就是仓位不能超过30%。

　　因此，操作股指期货，有一个铁原则需要坚持的，那就是仓位绝对不可以超过30%，最好控制在15%-30%之间，也就是0杠杆和1倍杠杆之间，这样的范围内风险就可以严格控制了。