EMH是什么

日期：2018-04-23 15:05:25 来源：互联网

EMH是什么?EMH解释库勒(Cootner)在他的经典文集(股票市场价格的随机性)(1946)中，EMH严格限定于阐述股票市场的特性.收集了一批成为有效市场似说基础的文章。该书为后来法玛形式化地表述有效市场假说提供了全部理论基础。EMH使得法玛名气大增。

有效市场假说将市场的效率分为弱型效率市场、半强型效率市场和强型效率市场。弱型效率市场价格凝聚了所有历史记录中的信息，EMH股票的价格已充分反映了价格历史序列数据中所包含的一切信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而取得超倾利润，利用技术分析不能提高证券投资的收益。半强型效率市场价格不仅反映了过去的信息，而且反映了所有公布的信息.即公开信息已迅速反映在现时市价中.在这种市场中.基本分析法不可能获得超硕利润。强峨效率市场中股价水远反映真实的内在价值.投资者不可能预测价格变化的方向。

根据有效市场假说.在信息有效率的市场里即信息充分披露的市场里，EMH市场的有效性集中表现在证券价格上，价格的有效性又可解释为:价格在任何时候都是证券投资价值的最佳评估。因此.试图取得优于市场表现的策略.除r幸运之外。不叮能彻底成功。那么.鉴金管理人就不需要用基本分析法来Ty找价值低估的股票.也不用技术分析法来预测股市走势.适当的投资策略就是消极的投资策略.也即采用指数化投资方法。指数4金就是按照某种指数构成的标准晌买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金.其目的在于达到与该指数同样的收益水平。

格鲁斯曼(S. Grossman)和斯蒂格利获( J. Stightz)在一980年发表的著名论文中揭示了EM"在逻辑幕础中的内在矛盾:市场的有效性是依豁市场的套利和投机活动来建立的.EMH而套利和投机活动都是有成本的;如果市场每时每刻都是有效率的.则不会存在套利机会.投机活动也将是无利可图.套利和投机活动就会停止.而市场也就不能保持效率。

---转自左松林《股票炼金术：股票投资理论与实务》

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