什么是投资者回报率

  什么是投资者回报率？投资者回报率是什么。市场强有效的一个标志就是股票当前的价格反映了一切信息，没有人可以用其他人不知道的信息获利。要严格去检验这个假定比较困难，因为既然是内幕信息.当然就不会公开，迫踪什么人有内幕消息是比较幽难的，这些人到底获得了多少回报更是一个不公开的信息。人们转而研究一个特殊的群体—职业投资者的回报率。职业投资者可能有别人不知道的信息.他们掌控着大最的投资资金.和上市公司的高层往来密切，对金融市场的变化十分敬锐.至少可以认为他们比普通投资者掌握了更多的信息。职业投资者的回报率又是公开的，投资基金每天都公布自已的净资产回报率。如果市场是强有效的，我们顶侧基金作为一个裕体不能获得比普通投资者更高的回报率。检验基金能否获得超额回报率是实证金融非常丰富的一块内容。早期般著名的检验是Jensenm (1968)对美1Jq 115个共1y金超额回报率的检脸。

   在检验基金是否能获得投资超额回报率的时候，我们面临一个问题就是怎样去定义超额投资回报率。我们已经知道预期投资回报率和风险之间存在着相互替代的关系，所以即便一个基金能获得很高的回报率.也不一定就是好的，还要看这个基金的风险如何。只有超过风险补偿的那部分回报率才能算作是超额回报率.即利用某些别人不知道的信息获得的问报率。如何确定正常回报率是一个难题，Jeauen利用资本资产定价模型来确定正常回报率。假设资产的价格在均衡状态.那么资产就只能获得与其系统风险相对应的回报率。如果实际的回报率高于正常的问报率.就说明笔金获得了超额投资回报率。