有效信息获得成本理论

日期：2019-06-12 15:22:38 来源：互联网

有效信息获得成本理论,什么是交易成本理论由于信息成本与信息不对称致使股价操纵成为可能，成本理论并最终导致资产的价格泡沫(Allen et al. 1993)。在此，本书应用信息不对称原理.分析中国证券市场上不同类型投资者之间的信息博弈行为及其对股价的冲击。

由于新兴市场上信息非对称，机构投资者与散户之间存在“智猪博弈”(boxed pigs)行为.散户“搭便车”作为最优选择.而机构投资者自己搜寻信息，作为纳什均衡的唯一解。成本理论机构投资者利用信息不对称，进行信息操纵，诱使散户“搭便车”.以此进行风险转嫁与风险滋价套利。

中国证券市场具有非成熟性，信息不完全和信息非对称是典型的市场特征，这是所有市场参与者进行投资决策的一个重要前提。成本理论在这样一个市场结构中.上市公司其有充分的信息优势并具有股价操纵动机，机构投资者可以联合上市公司获取一种“联盟信息博弈租金”，上市公司与机构投资者之间的合作信息博弈产生一种“正滋出”(positive spillover)效应，这正是证券市场信息操纵的内在驭动力最。可见.新兴证券市场上信息操纵根源，在于新兴市场非成熟性产生一种“信息租金”。为寻求“信息租金”，上市公司与机构投资者“信息串通”，成本理论利用信息优势与资金优势，进行战略合作组成一种寻租联盟，以操纵股价达到获取超额收益的月的。

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