股票交易计划实例讲解

股票交易计划实例讲解优化交易在本部分我们将简要介绍优化执行策略。股票交易组合股票交易投资经理和交易商的决策是建立股票交易在不同目标基础之上的。在最优化的交易成本评估的基础上，投资组合投资经理建构的优化组合，体现了预期收益和风险之间的股票交易平衡。在股票交易机会成本和市场影响的基础上，交易商决定恰当的执行交易时间。减少市场影响的一种方法就是延长交易直至价格合适的时候。然而，这个过程也将导致错失投资机会。也就是说，在市场影响成本和机会成本之间有一个平衡问题。由于市场影响与执行的直接性是正相关关系，所以市场影响会逐渐降低。也就是说，如果一个贸易商能够逐渐执行交易，最终的交易成本将会降低。由于机会成本与执行的延迟正相关，机会成本将逐渐提高。也就是说，股票交易如果一个贸易商等待的时间过长，就会有一部分投资机会的阿尔法收益消失。将二者结合起来，这两个基本的机制所形成的总成本就像一个抛物线一样。这意味着需要借助在市场影响和机会成本之间的合适平衡才能达到总体成本的最小化。

从原理上来说，我们可以将这个问题归纳成一个优化问题，目标就是使预期的交易总成本最小化。总体说来，股票交易这个问题也是一个复杂的随机动态优化问题。譬如，伯特西马斯（Bertsimas）、罗（Lo）、赫梅尔（Hummel）以及阿尔姆格伦（Almgren）和克里斯（Chriss）提出了一个优化执行的股票交易连续时间模型。这一模型能够在一个特殊时期使平均交易成本最小化。由于这些涉及数学技术问题，下面我们仅讨论一些基本观点。最后真正实现了的交易成本可能与预期的和平均的交易成本相差甚远。因此，我们使用一个将风险纳入考虑范围的目标函数是十分方便的。价格波动所导致的实际交易成本不确定，就像在某一投资策略中，由于价格波动导致的实际收益不确定一样。因此，我们可以将机会成本看成是总交易成本的方差。