股指期货交易技巧，在股指期货市场，最基本的买卖策略有三种.即投机策略、套期保值策略和套利策略。股指期货策略有哪些？相应地，我们把进行这些买卖策略的市场投资者，分别称为投机者、套期保债者和套利者。
(1)投机策略。在股指期货市场，投机并非是一个贬义词.投机在这里是指甘冒遭受损失的风险，希望从市场价格的变化中获取利润的一种买卖方式。在这里，投机和投资没有本质的区别。投机者是期货市场不可缺少的参与者.没有他们，期货市场的套期保值功能，就可能会因为卖方缺乏买方，或买方缺乏卖方而无法实现。
投机策略.也称为单边买卖策略.即单纯在期货市场进行一个方向的买卖，而不在现货市场或期货市场同时进行反方向的买卖。例如，当投机者看好市场前景时.就可以直接单边买入期货，建立长仓，从而可享受股市上涨的好处;反之，若投机者看淡市场前景，则可单边沽空期货，建立空仓.待股市下跌后获取利润。
单边买卖策略的成败关键，在于投资者的眼光是否准确。单边买卖策略面临的风险较高，因为单边买卖的合约没有在现货市场或期货市场进行套期保值，对冲风险。不过，在单边买卖过程中，投资者完全可以根据“低买高卖”的原则，在一定的风险下，尽量提高这种投资方法的回报。例如，投资者可以利用合成期货的策略提高回报。所谓合成期货(synthetic futures)，就是由无风险证券(期货与现货的特定组合)及相关资产(现货)按照一定比例组成的组合。其操作方法是:假如期货市价高于它的合理或理论价格时，则看好市场前景的投资者，便可以买人合成期货;看淡市场前景者，则可以沽空指数期货，假如期货市价低于它的合理价格时，看好市场的投资者.则可分别买人指数期货，而看淡市场的投资者则可沽空合成期货。
(2)套期保值策略。套期保值策略也称为对冲策略，顾名思义，其特点就是对冲风险。股指期货交易要能够顺利运行下去，就需要相当数量的利用股指期货进行套期保值以规避风险的投资者。
从各国市场的实际情况看，套期保值者主要是证券投资基金、证券公司和保险公司等机构投资者。证券公司进行套期保值的动机，主要是为了规避一级市场承销风险，避免不得不包销后被套牢的风险，同时，也为了规避由于大规模资金的高转换成本.而产生的股票二级市场系统性风险.投资基金进行套期保值则是为了利用证券投资组合，规避大量的非系统性风险和系统性风险。
套期保值主要有四种倩况(但其基本原理却只有两种，即利用期货空仓对冲现货长仓，或利用期货长仓对冲现货空仓)。这四种情况是:
①卖空现货股票，同时买进股指期货，进行买人对冲(即长仓对冲，fong hedging)。这是投资者在现货价格上涨时，以期货市场的盈利来弥补现货市场损失的一种保值方式。在这种情况下，投资者卖空手头持有的股票.但又担心将来股票价格会上涨，于是便买进股指期货。一旦未来市场价格上涨，投资者卖空股票遭受损失，但却可从股指期货长仓中获利;反之，如果市场价格下跌，投资者卖空股票获利，但买进股指期货却遭受损失。
这样.总体看，投资者是不输不底，从而实现了对冲的目的。
②买进现货股票，同时沽空股指期货，进行卖出对冲(即空仓对冲，short hedging)。这是投资者在现货价格下跌时，以期货市场的盈利来弥补现货市场损失的一种保值方式.在这种情况下，投资者买进现货股票，但又担心将来股票价格会下跌，于是便沽空股指期货。一旦未来市场价格下跌，投资者买进股票现货遭受损失，但却可从股指期货空仓中获利;反之，如果市场价格上涨.投资者买进股票获利.但沽空股指期货却遭受损失.这样，总体看，投资者也是不输不直.从而实现了对冲风险的目的。
③锁定现货买入价(现货市场空头)，进行买人对冲。这是指投资者目前在现货市场是空头，没有持有现货股票，但计划在将来某一个时间购进股票现货，为减轻现货市场的价格波动对未来盈利的影响，因此，投资者买进相关的股指期货建长仓，从而锁定未来买进股票的价格。其原理是，如果股价上涨，投资者买进砚货将遭受损失，但其却可以通过在股指期货市场的盈利弥补现货市场的损失;反之，如果股价下跌，投资者买进股票将花钱较少.但其在股指期货市场却遭受损失，故总体看，是不亏不赚。
④锁定卖出价(现货市场多头)，进行卖出对冲。这是指当投资者手头持有现货股票，即在现货市场是多头时.并计划在未来某一个时间卖出股票现货时，为避免现货市场价格下跌造成损失，于是选择买进空仓期货合约，从而锁定未来卖出股票的价格。其原理是，如果股价下跌，投资者卖出现货将遭受损失，但其却可以通过在股指期货市场的盈利弥补现货市场的损失;反之，如果股价上涨，投资者卖出股票将有额外盈利，但其在股指期货市场却遭受损失，故总体着.也是不亏不赚。
套期保值之所以能够回避市场价格风险，达到保值的目的，主要是因为:
第一股票指数的走势与股票的价格走势基本相同.股票市场.与股指期货市场虽然是两个不同的市场，但是.股指期货市场是股票市场的衍生物。指数是对股票价格的反映，因此.两个市场的变动趋势是大体相同的。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在股指期货市场和股票现货市场作方向相反的买卖，这样，即使在一个市场上出现亏损的情况，在另一个市场可以实现盈利，从而可达到锁定成本的目的。
第二，现货股票市场的指数与股指期货市场的价格随合约到期日的临近，存在两者合二为一的趋势.股指期货交易的文割制度.使得股指与股指期货市场的价格，随股指期货合约到期日的临近而逐渐接近，最终合二为一。在股指期货交易中，合约到期时必须进行现金交割和差价结算，到交割日，如果股指期货价格和股票指数不同，例如股指期货价格高于股指，就会有套利者买进低价股指(指买进代表股指的股票组合)，卖出高价股抬期货，并将以低价买进的股指在期货市场上以高价抛出，实现无风险盈利。这种套利交易最终使得股指期货价格和股指趋于相同。
早期期货市场的功能主要就是对存货进行套期保值，因此，投资者买卖期货的主要目的就是为了规避或转移风险，但后来，对冲的传统的风险转移理论逐渐演变为动态的风险管理理论，从而开始强调预期收益的最大化和所持头寸的风险最小化。
(3)套利策略。套利行为是指利用股指期货市场的实际价格与股指期货的理论价格之间的差异，而获取利润的一种买卖策略。其简单而典型的做法是:买人价格相对较低的资产，同时卖出价格相对较高的资产。
套利一词具有以下三个方面的含义:一是绝无净额风险(no net risk);二是绝无净额投资(no net investment);三是投资者在执行交易时，已知未来的获利数量，并最终可以实现这个预期利润。
套利机会大多发生于价格的短暂失衡，或是同一资产在两个市场的价格有别时。例如，假设某股票在伦敦证券交易所的价格为每股50美元，但在巴黎证券交易所的价格却是每股51美元，于是投资者便可在伦敦证交所买人一定数量的该股票，同时在巴黎证券交易所卖出相同数量的该股票。结果，投资者便可取得每股1美元无风险的利润(不包括交易成本)。必须指出的是，如果考虑交易成本，则无风险的利润就等于每股1美元减去每股的交易成本。假设交易成本低于无风险利润，那么就存在套利的机会。所以，交易成本在很大程度影响套利策略的执行.交易成本越低，套利机会越大，套利利润也越高。
假设数名机构投资者同时察觉IBM的价格在两个市场出现失衡，并立刻进行套利活动。于是，纽约证交所的IBM股票买盘突然涌现，同时在太平洋证交所出现大量IBM沽盘。结果.IBM股价在纽约证交所从50美元上扬，在太平洋证交所的价格则由51美元下跌。IBM股价差距趋窄，直至无法套利为止。
从理论上看，套利的机会即使出现也只是在瞬息之间.由于套利行为的存在，失衡的资产价格很快就会回复到均衡状态。
在股指期货市场上，套利主要针对股指期货与现货之间的价格差额。期货代表的是股指的未来价格，现货则是目前的价格.两者之间存在的差距，就是所谓的基差。基差代表持有成本，即买人期货指数比买人现货指数多支付的金额部分。基差有“到期收敛”的性质，越接近结算日，基差便会越小，最后缩小到零。也就是说，从理论上看，期货价格在最后结算日与现货价格将一致。
但股指期货的套利，却不是看基差的大小，而是看基差是否偏离理论水平，或者说，是看股指期货的价格是否偏离了其理论价格.我们在第三章已经说明了股指期货的理论价格的计算方法，这里不再赞述。一旦股指期货的市场价格与其理论价格存在差额(不管是高估还是低估)，且该差额大于交易成本，就存在套利机会，’投资者便有机会准确无误获取无风险利润。
