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什么是基差

日期:2018-05-19 15:37:22 来源:互联网
    股票指数期货合约价格的决定有两方面的内容:指数水平的决定和给定指数的期货价格的决定。基差是什么意思?指数和期货价格之间的差额称为基差,基差即期货价格减去指数。基差是什么意思?由于股票期货价格应等于指数的当前水平加上持有代表该指数的股票直到该期货会员到期的净持仓成本,而基差的结算等于股指期货的价格减去股指.所以,基差的价值在理论上应该等于净持仓成本。但是,在实际上,基差可能是公平价格的滋价或折价。
 
    由基差我们可引申出基差风险的概念。所谓基差风险,是指在买进股指期货时.股指期货的价格相对于股指是已经知道的,此时的基差是可以确定的。如果在结算期指合约时的基差也可以在买进股指期货合约时知晓,则没有基差风险,但由于在结算期指合约时,我们不可能在买进期指合约时就得知准确的基差.所以便存在基差风险。
 
    基差风险的产生是由于股票的价格和股指的走势并非完全等同,或者投资者持有股票的目标时间与期指的到期时间并不尽相同所致。在利用股指期货作为对冲风险的工具时.应该特别注意股价的变动与指数的变动不一致而产生的基差风险。
    投资者应持续地关注基差。这是因为:
 
    (1)基差是市场信息的反映.滋价通常提供了一个牛市信号,表明随后就会出现指数值的上升。而折价显然提供的是熊市信号。对基差作如此断言是因为它们的流动性较大,无论在哪一方向,股票指数期货合约的变化都要领先于现货股票市场的变化。
 
    (2)关注基差的第二个原因与利用股票指数期货合约套期保值的股票组合的收益有关。考虑一个组成广泛的股票组合,该组合用一个基础广泛的股票指数(如标准普尔500指数)期货进行套期保值。在空头期货合约的持有期内,期货价格相对于股指要低一个初始利差,这就是短期融资成本减去股息收益.由于该套期保值利用的是空头期货合约,在套期保值期间,期货合约价格的下跌将导致获得基差的利润。但是通过持有该股票组合,持有人还获得了股利收益。
 
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