什么是风险价值法

    许多关于VaR方面的书籍都对各种各样的计算方法提出了质疑。风险价值法是什么意思？然而，让大多数读者感到不解的是，这些书籍似乎并不完全了解自己所评判的内容。风险价值法是什么意思？很多书中都提到了矩阵的运用，因此有必要对这一概念及其在VaR计算过程中的运用加以介绍。本章采用交互式的结构，主要着重于论述什么是矩阵以及它在VaR的计算中起到什么样的作用;同时，我们还介绍相关性在决定一个多种资产投资组合中的作用。本章将涉及工作表的使用，所以，这将对那些熟悉Excel软件的读者十分有利。当然，我们在分析时也尽量挑选简单的案例，这样，你即使不是Excel的使用者，也可以按照给出的步骤建立起工作表。通过本章的学习，你将可以模拟JP摩根银行的RiskMetrics或是工作表的主要功能，从而代人各种变量，检验它们在VaR中的地位和作用。此外，本章还将把不同的金融工具“分解”，具体分析个别风险。最后，我们将分析如何把金融工具(如衍生工具)映射到VaR模型上。

 

    当然，在第1章中，我们已经介绍了相关性和变动率的概念，读者也已经了解如何计算一个两种资产组合的VaR。现在我们将利用矩阵把VaR的计算扩展到多种资产的投资组合中。计算VaR的方法有很多种，目前最常用的是JP摩根银行的RiskMetrics，也常称方差协方差法.该方法使用的是JP摩根银行自己设计的矩阵和资产方差模型。虽然该方法也有许多缺陷，但对于非期权工具而言，它还是相对精确的。

 

    交易员和投资经理都希望在降低风险的同时又能获得风险收益，这样他们很有必要掌握相关性在多要素投资组合中的使用。当然，如果他们希望深人地了解VaR模型的作用，那他们就还需要了解矩阵的意义。

实际上，大多数介绍VaR模型的文献中都提到了矩阵的概念。所以我们也将在本章VaR模型的介绍中加人矩阵的要素:首先我们要用传统方法计算投资组合的标准差和变动率，然后使用矩阵对之进行检验。