“股票溢价之谜”指的是什么?溢价率多少比较好

    Mehra和Prescott (1985) 提出了“股票溢价之谜"(equity premiumpuzzle),他们指出股票投资的历史平均收益率相对于债券投资高出很多。虽然股票比债券风险大,但从历史来看,对于从现在开始为退休做30年储蓄的人来说,投资于股票市场的风险微乎其微。股票溢价之谜的现象是,相对于债券而言,人们在股票上的投资为何如此之少?图3-1是Siegel(1994)转引自芝加哥Ibbotson Asssociates公司的创始人，耶鲁大学管理学院Roger Ibbotson教授所作的一张图。这张图随着时间的延续已经被人们分析了25年。图中显示了1926年投资于不同金融资产的1美元投资回报的变动情况。1926 年的1美元投资于不同的金融资产上,到1999年12月能获得的回报如下:投资于小公司股票在1999年底时能够获得6600美元的回报;投资于标准普尔股票组合(S&Pstocks)能获得3000美元的回报;投资于“股票价格研究中心”股票组合(CRSP,Center for Researchin Security Prices)能获得2000美元的回报;