投资者动机分析

CDO交易发展迅速。除CDOs数量上的增加，其投资者的多样性也增加。投资者动机分析高级、中间级和权益级的投资者具有不同的动机。CDO高等级债券的投资者明显受分散性投资驱动。CDO的AAA分级的价差相对高于AAA级公司债券，但差别不大。国际货币基金组织2007年9月的《全球金融稳定性报告》中提供给CDO投资者（即机构性金融CDOs）的数据显示，投资者动机高级别的产品的投资者主要来自对冲基金，其次是资产管理机构、银行和保险公司。

在权益级别中，顺序分别为银行、保险公司。对冲基金和资产管理机构是主要的投资者。投资者动机以下因素说明投资者偏爱CDO的原因：·强度和稳定性。和企业债券比较，CDO历史上有更低的违约率。投资者动机但作为高度杠杆化的工具，CDO更倾向周期性变化。一段时间内，当公司债券局面恶化，CDO市场就有恐慌性波动。投资者动机次贷危机已使CDO受到相当大的打击，出现数次信用等级下降和提前偿付。·投资者动机分散化。因为CDO是一个与传统ABS类证券化产品不相关的资产类别，所以能够使得在传统ABS市场已经活跃投资者分散其资产组合。例如，信用评级机构在计算资产组合的分散化得分时，投资者动机把传统ABS和CDO作为两个不同的部分。投资者动机直接投资在结构化产品CDO从而使投资者投资在更分散的投资组合中。·标准化。虽然它们出现的时间不长，但总体上CDO投资方法、投资者动机评级工具和结构是标准化的，而且信用增强级别、投资者动机组合构建和分散性得分上均遵照标准原则。·收益。目前，就更低评级的分级CDO投资而言，收益是重要的投资动机。同一信用级别上，CDO可给予高出传统ABS和传统证券市场的收益。在次贷危机爆发前，2007年1月指数型BBB级CDO价差为300～400基点，而BBB公司债券只有250基点。