金融市场风险度量方法

传统或经典的金融市场风险度量，金融市场风险度量方法就是测量由于市场因子的不利变化而导致的金融资产（证券组合）价值损失的大小。最初的金融市场风险测量方法为名义量法，名义量法认为进入交易的证券组合都处于风险之中。但现实中金融市场只有极少的情况下，整个证券组合才能全部损失，多数情况下风险度量方法只有部分处于风险状态。因此名义量法是一种粗略的估计方法，无法满足日趋复杂和竞争激烈的金融市场管理风险的要求，为此人们引入了更为精确的风险测量方法。

根据经典的市场风险度量——测量由于市场因子的不利变化而导致的证券组合价值损失的大小，可以有两种基本方法：一种是测量金融市场市场因子的变化与证券组合价值变化间的关系，如德尔塔（Delta）、贝塔（Beta）、久期和凸性等；另一种方法是测量由于市场因子的变化而导致的证券组合收益的波动性——收益偏离平均收益的程度，常用统计学中的标准差表示。第一种方法实质上是测量证券组合价值对其市场因子的敏感性，所以称为灵敏度方法。灵敏度方法由于简单、直观而在实际中获得广泛风险度量方法应用，针对不同类型的金融资产产生了不同形式的灵敏度，金融市场例如针对债券等利率性金融产品的久期和凸性，针对股票的Beta，针对衍生金融工具的德尔塔值（Delta值，衡量标的资产价格变动时，期权价格的变动幅度）、伽马值（Gamma值，期权的Delta值对标的资产价格敏感度）、维加值（Vega值，衡量标的资产价格波动率变化时，期权价格的变动幅度）等。金融市场灵敏度方法在测量市场风险时存在以下主要问题：近似性；对产品类型的高度依赖性；对于复杂金融产品的难理解性；相对性。灵敏度风险度量方法不能回答某一证券组合的风险损失到底是多大，因为市场因子的变化是随机的。