量价关系机理分析

量价关系机理分析最早的股票量价关系模型要追溯到奥斯本，量价关系其研究将股票价格变化描述为一个扩散过程，而方差参数决定与交易的频率，量价关系在其模型中已经暗示股票的交易量变化与价格变动幅度之间存在正相关。综合运用了方差分析、交叉谱分析等工具对纽约交易所标准普尔指数的日交易量与价格数据进行分析，他发现了上涨过程中，较小的成交量会预示价格的下跌，而交易量的上升更多是预示价格的上涨；而交易量也会伴随着价格的快速上升而大幅上升或下降。该研究是在同一数据集合里面得出的结论，成为之后的量价关系理论与实证研究重要基础。

在考察成交量与股价绝对值变化方面，得出了两者正相关的结论，支持了Ying在1966年的研究结论。但是该模型至少有两方面不足：第一，其假设没有内部消息的交易者不存在从市场价格传递信息过程中的学习效应。第二，该模型假设所有交易者在对获得信息的含义理解一致的时候交易量最大，量价关系这显然在现实中较难成立，因为不同投资者获得信息的能力和对信息的反应快慢是存在差异的。对于信息不对称市场条件下的量价关系，Wang使用了买卖价差、量价关系分析师数量、上市公司规模等变量作为信息环境的替代变量，研究发现各种公开、私有消息是股票产生异常交易量的重要原因，公开消息产生的收益是相互独立的，而量价关系私有信息会导致股价随着市场预期红利的改变而变化。量价关系假设知情投资者因为得到利空的股票私有信息而卖出，并且私有信息公开后会加剧市场下跌，所以市场信息环境对股票的量价关系有显著影响。